公司概况与市场地位 - 立景创新科技股份有限公司由王来喜于2018年创立，其姐王来春（立讯精密董事长）担任公司董事长，公司七年内成长为年收入近280亿元的行业巨头[2][3] - 公司通过一系列精准并购实现爆发式增长，路径复制了立讯精密的成功模式，现已成为全球消费电子摄像头模组领域第二大、中国第一大的供应商[4][6] - 在全球中高端智能手机摄像头模组市场，公司排名全球第二、中国第一，全球每六台笔记本电脑中就有一台使用其摄像头模组[9] 发展路径与关键并购 - 公司诞生初期通过收购台湾光宝科技相机模组事业部，获得了现成产能、技术及与华为等主流手机品牌的客户关系[5] - 为进入苹果供应链，公司在2020年开始分阶段收购苹果前置摄像头模组供应商高伟电子，最终将其完全收入囊中，成为苹果在中国大陆的唯一前摄供应商[5][6] - 公司通过后续收购进行垂直整合：2022年收购光宝集团影像事业部强化智慧办公业务；2023年收购柯尼卡美能达旗下子公司切入上游光学镜头领域；并与速腾聚创成立合资公司拓展至智能汽车领域[6] 股权结构与资本运作 - 控股股东立景有限持有公司约48.06%股权，其背后由王氏家族四人控制，其中创始人王来喜最终持股约27.08%，王来春最终持股7.13%[8][9] - 上市前，公司吸引了超20家知名投资机构，累计融资逾52.4亿元人民币，包括2022年9月2.14亿元、2023年4月12.3亿元、2023年3月5亿元及2024年6月15亿元等多轮融资[7][8] - 在2024年最新融资后，公司的投后估值约为225亿元人民币[9] 财务业绩与业务构成 - 公司营收实现跨越式增长，从2022年的128亿元增至2024年的279亿元，年复合增长率达47.9%；2025年上半年营收同比大增54.3%至142亿元[17] - 净利润从2022年的6.89亿元增长至2024年的10.52亿元，年复合增长率约23.5%；2025年上半年净利润同比飙升101.5%至5.54亿元[17] - 收入高度集中于消费电子业务，2025年上半年该业务贡献125.06亿元，占总收入88.2%；汽车电子业务同期增长迅猛，年复合增长率达158.5%[17][18] 客户与供应链依赖 - 公司客户集中度极高，前五大客户收入占比在77.8%至90.7%之间，其中最大单一客户“客户A”（普遍指苹果）在2025年上半年贡献收入96亿元，占总收入67.6%[18] - 同时，“客户A”也是公司的最大供应商，2025年上半年采购额占比达45.9%，公司销售和供应两大命脉均高度集中[19] - 公司表示与客户A已维持超过15年的稳定业务关系，且往绩期间未发生其订单大幅减少、延迟或取消的情况[19] 行业背景与竞争格局 - 根据弗若斯特沙利文报告，全球消费电子摄像头模组市场规模预计将从2024年的508亿美元增长至2029年的809亿美元，年复合增长率达9.6%[20] - 与同行相比，公司增长迅猛但业务结构较为单一，其2025年上半年毛利率为10.8%，显著低于舜宇光学科技的19.8%，仅略高于欧菲光的10%[20] - 公司凭借“一镜双目”双焦段切换式长焦模组、三摄系统等创新方案成功打入中高端市场[9] 立讯家族商业版图 - 王来春从富士康流水线女工起步，与二哥王来胜共同创立立讯精密，并通过一系列并购切入苹果供应链，成为市值数千亿的“果链”代工巨头[11][12][13] - 家族产业分工明确：王来春与王来胜控制立讯精密；王来喜掌舵立景创新；小妹王来娇的泰睿智造公司也为苹果等品牌供货[13] - 家族投资眼光犀利，2022年通过旗下公司斥资超百亿元投资奇瑞控股，随着奇瑞汽车在2025年上市，该投资带来超过160亿元的账面浮盈[13][15]