2025年11月中国乘用车市场表现 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，为2023年以来首次出现同比负增长，且降幅较10月的0.5%有所扩大 [3] - 车市年底未出现“翘尾行情”，生产和批发销量保持同环比增长，但零售销量下滑导致经销商被动加库存，11月乘用车厂商总体库存增长6万辆，而去年同期为下降22万辆 [3][7] 政策影响与市场结构变化 - 以旧换新补贴是调节2025年车市销量增速的重要政策，截至10月22日申请量突破千万辆，前11个月达1120万辆，但随着各地补贴大面积暂停，11月日均补贴规模降至3万辆 [6] - 在报废更新、置换更新及新能源免征购置税等政策利好下，11月新能源车国内零售渗透率达59.3%，较去年同期提升7个百分点，再创新高 [6] - 受车辆购置税免税政策到期影响，消费者年末购车紧迫感增强，更考虑提车进度，部分消费者因热销车型购买排队而转向购买平销车型 [6] 细分市场与动力类型表现 - 从动力类型看，11月纯电动市场是唯一增长亮点，零售同比增长9.2%，而增程同比下降4.3%，插混同比下降2.8%，燃油车国内零售同比下降22% [6] - 新势力品牌中，纯电动与增程车型的结构占比从去年11月的57%：43%变为73%：27% [6] 行业利润与供应链情况 - 2025年汽车行业利润率较低的情况值得关注，1-10月汽车行业销售利润率为4.4%，而上游有色行业销售利润率达30.3%，整车企业利润出现空心化 [8] - 由于10-11月新能源车库存备货增加较多，导致上游碳酸锂行业误判需求而盲目涨价 [8]