11月CEA价格触底反弹的核心驱动因素 - 11月全国碳市场碳配额价格触底反弹，收盘价较上月最后一个交易日上涨14.80%，最高价达70.14元/吨，最低价为51.54元/吨 [4] - 价格反弹是政策导向与市场供需变化共同作用的结果 [2][4] 推动价格反弹的具体原因 - 基本面因素：生态环境部发布新配额分配方案，将钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位基础结转量由1万吨大幅上调至10万吨，同时配额结转新规引发的盈余配额抛售接近尾声 [6] - 市场情绪因素：受政府稳价意愿影响，发电企业联合挺价 [6] - 政策与履约周期：11月初我国宣布新一轮国家自主贡献，叠加《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布，为市场注入更强政策预期；年底迎来本轮清缴履约截止日期，部分企业配额购买意愿增强 [7] 碳价变化的影响与市场现状 - 对市场预期的影响：CEA价格触底反弹减轻了部分卖方的抛售压力，并稳定了市场预期 [9] - 当前碳价水平的影响：全国碳市场交易价格总体偏低，虽有利于配额缺口企业降低履约成本，但不利于激发配额盈余企业挖掘减排潜力，也抑制了资金等要素的聚集 [9] - CEA与CCER的价格关系：当前温室气体自愿减排市场价格与CEA价格形成倒挂，部分企业优先购买CCER抵销配额，分流了CEA的市场需求；随着CCER供给能力提升，价格倒挂现象已大大缓解 [9][10] 企业策略与市场发展展望 - 企业应对策略：企业对碳价应保持谨慎乐观，当前价格处于历史中低位，盈亏比可观；对于覆盖多行业且未来有配额缺口的重点排放单位，建议合理利用基础结转额度，在年底前逢低买入用于未来年度履约 [12] - 欧盟CBAM的潜在影响：欧盟碳边境调节机制将于2026年正式实施，但其透露的基准值远低于预期，且原产国碳成本抵扣细则不明；由于2025年度全国碳市场钢铁、铝冶炼行业整体盈缺平衡且配额免费分配，预计欧盟碳市场短期内难以通过CBAM直接影响我国碳市场价格，更多是间接影响制度规则和扩容速度 [12] - 市场规则完善方向：全国碳市场配额结转规则大概率为一次性政策，CCER价格或结束“价格倒挂”回归常态；为提升碳价作用，我国已明确将稳妥推行免费和有偿相结合的配额分配方式，有序提高有偿分配比例，并需建立畅通的减排成本合理分担和传导机制 [13]