文章核心观点 - 文章基于经济学家调研与数据分析，指出尽管面临内需疲弱等压力，但在存量与增量政策协同发力及外需保持韧性的背景下，中国11月工业生产、消费等主要宏观经济指标有望企稳回升，同时固定资产投资仍面临下行压力 [3][4] 工业增速 - 参与调研的经济学家对11月工业增加值同比增速预测均值为5.0%，高于10月4.9%的公布数据 [4][6] - 11月制造业PMI为49.2%，较10月提升0.2个百分点，但已连续8个月位于荣枯线之下，显示市场信心有所改善但需求收缩压力仍存 [6] - 高频数据显示生产活动有所回暖，例如11月高速公路货车通行量增速为2.5%，好于10月的**-1.0%；港口货物吞吐量增速上行至3.2%** [7] - 分析认为生产的支撑力量部分来自外需，11月PMI中新出口订单指数回升至47.6，生产指数回升至50 [7] 消费市场 - 参与调研的经济学家对11月社会消费品零售总额同比增速预测均值为3.09%，稍高于10月2.9%的公布数据 [4][9] - 消费品以旧换新政策效应持续，今年1～11月带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次，具体包括汽车以旧换新超1120万辆、家电以旧换新超1.28亿台等 [9] - 纳入以旧换新政策范围的通信、家电零售业销售收入同比分别增长20.3%和26.5% [9] - “双11”购物节期间全网销售总额较上年同期增长17.6%，但日均销售额同比下降6.0%，跌幅较2024年的18.6%有所收窄 [10] - 服务消费表现亮眼，服务零售额同比增速有望持续快于商品零售，文娱旅游、交通出行等服务消费领域发展空间广阔 [11] 固定资产投资 - 参与调研的经济学家对1～11月固定资产投资增速的预测均值为-2.1%，低于1～10月**-1.7%的公布数据 [4][13] - 基建投资面临下行压力，11月石油沥青、水泥发运率落至近年低位 [14] - 制造业投资方面，10月工业企业利润同比由正转负，可能抑制投资意愿，但5000亿元新型政策性金融工具或向数字经济、人工智能倾斜，对高技术制造业投资形成支撑 [14] - 截至10月底，5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元**，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及城市更新等领域 [14] - 基础设施REITs是稳投资重要抓手，截至今年11月，累计推荐105个项目，83个已发行上市，发售基金总额共2070亿元，预计可带动新项目总投资超1万亿元 [16][17]