铂金价格表现与市场动态 - 国内铂金期货主力合约于12月16日最高触及432元/克，继12月15日盘中首次涨停、单日大涨7%后延续冲高态势 [3] - 国际NYMEX铂金期货价格突破1862美元/盎司，年内累计涨幅达105%，远超同期黄金63%的涨幅 [3] - 11月以来，NYMEX铂金期货价格累计上涨超15%，年内价格在6月和9月经历大幅上涨，涨幅分别达到28%和17% [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨受多重因素驱动，包括现货供应持续收紧、新能源产业政策导向以及地缘局势变化 [6] - 全球铂金市场持续严重短缺，根据世界铂金投资协会最新统计，2025年全球铂金市场预计将出现26.4吨的短缺 [7] - 供应端结构性紧张，叠加美国关税政策扰动下市场囤积库存、中国新期货合约交割需求吸纳实物货源，共同推高市场紧张情绪 [8] - 宏观面上，美联储降息预期给予铂价上行驱动，“降息+软着陆”组合可能放大远期价格弹性 [10] 供需基本面分析 - 全球铂金一季度矿产供应量同比大幅下滑13%，至34吨的阶段性低点，主因南非极端天气、矿体老化及电力短缺 [7] - 2025年全球铂金总需求预期同比下降4%至244.8吨，但仍面临供应短缺 [7] - 铂金作为氢燃料电池的首选催化剂，其战略价值因“十五五”规划提及氢能关键定位及全球碳中和进程深化而更加凸显 [7][11] - 铂金相对黄金更便宜，可能在首饰市场带来新的需求增长点 [11] 市场结构与政策影响 - 铂金等“白色贵金属”价格逻辑已部分脱离传统贵金属框架，与工业需求及全球能源转型深度绑定，形成一定的绿色溢价 [4] - 自11月1日起中国停止执行铂金进口增值税即征即退政策，长远看将推动市场从“政策驱动”向“市场驱动”转型 [11] - 11月27日广州期货交易所铂、钯期货上市，将为产业链提供风险管理工具，助力提升中国市场的价格发现能力与国际话语权 [11] 未来展望与机构观点 - 铂金上涨行情折射出全球资金对“去美元化”与新能源转型的押注 [11] - 短期关键变量包括美联储降息节奏、地缘冲突及南非供应扰动，中长期需观察氢能产业化进度及回收技术突破 [11] - 贵金属生产商贺利氏预测，2026年铂金市场仍将呈现供不应求的状态 [11] - 业内普遍认为，在投资组合中纳入铂金等品种，有助于构建兼具前瞻性与抗风险能力的多元化配置 [11] - 有观点认为，金银多头交易或显拥挤，铂钯有望接棒金银价格大涨 [12]