日本央行货币政策与政府分歧 - 日本央行将于12月18-19日召开年内最后一次货币政策会议，市场关注其利率决策[3] - 日本央行前副行长、政府政策小组成员若田部昌澄警告，央行应避免过早加息和过度收紧货币政策，此举凸显了政府与央行在加息问题上的矛盾[3] - 若田部昌澄主张，加息的先决条件是政府通过财政政策和增长战略提高中性利率，这体现了“高市经济学”更侧重于强化经济供应面的政策框架[5] - 日本央行则避免以“中性利率”作为加息路径指引，强调决策将取决于观察此前加息对银行贷款、企业融资条件等经济活动的影响[5] 通胀前景与加息依据 - 若田部昌澄对通胀持温和看法，认为随着能源和食品成本涨势趋缓，日本通胀可能放缓甚至跌破2%，若通胀能持稳于2%附近，则明年无需过分担忧生活成本上涨[5] - 日本央行11月更新的通胀预测显示，预计2025-2027财年核心CPI分别为2.7%、1.8%和2.0%，与上次预期持平[5] - 日本央行在今年年初将利率上调至0.5%，创下2007年2月以来最大加息幅度，此后一直维持利率不变[3] 政府财政政策与市场担忧 - 高市早苗政府强调需要通过积极的财政政策来增强经济能力，而非过度紧缩，其财政刺激路径旨在通过改善企业利润、推动薪资增长来提高家庭收入和税收，以实现可持续财政[7] - 日本内阁在11月底批准了一项规模为18.3万亿日元的追加预算以支持经济刺激方案，其中11.7万亿日元将通过发行新债券弥补[8] - 计入此次新债后，本财年日本政府总发债额将达到40.3万亿日元，与上一财年的42.1万亿日元规模维持在同等水平[8] - 高市的扩张性财政政策已引发外界对日本财政纪律和债务可持续性的担忧[8] 财政刺激效果与债务风险预期 - 牛津经济研究院日本首席经济学长井滋人分析，受经济供应能力和家庭谨慎消费态度制约，追加预算对经济增长的影响有限，对日本GDP的提振可能仅在0.4%左右甚至更低[8] - 长井滋人预计，随着财政前景变化，10年期日本国债收益率将在2026年底升至2.1%，在2027年底升至2.3%，高于此前预期的1.8%[9] - 根据最新预期，若日本政府在2026-2027财年后将赤字维持在GDP的2.5%，到2030年左右其债务与GDP之比将从目前的215%升至230%[9] - 日本财务省预计，日本10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息支出将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16.1万亿日元[9] - 市场担忧无节制的财政扩张可能导致国债收益率持续上扬叠加日元贬值，进而引发金融市场混乱[9]