文章核心观点 - 中国凭借庞大的市场规模和消费活力，仍是全球最大的单一增长引擎，为洞悉增长潜力的企业创造重大机遇 [1] - 中国经济增长动能持续，对全球GDP增量贡献约三分之一，2025年约5%的增速仍是瞩目成就 [2] - 当前中国市场呈现显著的分化特征，整体增长数据下掩盖了不同消费者细分、产品品类、渠道和城市层级的广泛差异，企业成功的关键在于精准布局而非广撒网 [18][20][34] 持续的经济增长动能 - 中国仍是全球经济增长最大贡献者，约占全球GDP增量的三分之一 [2] - 2025年中国经济预计增长约5%，贸易顺差增长22%成为关键驱动力 [2] - 结构性挑战依然存在：房地产和建筑行业持续低迷，消费者信心徘徊在历史最低水平，青年失业率问题引发担忧 [8] 消费市场表现与分化 - 全年零售额预计增长约4%，但增长势头分化明显 [12] - 服务业表现优于商品消费，国内和国际旅游均实现两位数增长，入境游达历史最高水平 [12] - 品类增长差异显著：受国补和技术升级推动，上半年家电增长14.8%，电动汽车增长27.4%；但补贴退出后，家电销量在10月下降约15%，11月下降20% [12][19] - 化妆品、服饰等非必需品类下半年逆势上扬，保持中高个位数增长；食品饮料板块持续成为市场亮点，年初至今增长约8% [12][19] - 食品消费增长达10%，重要驱动因素是零售商自有品牌的快速崛起，以及零食店渠道的扩张 [19] - 零食店渠道年营收约200亿美元，两大头部企业各自运营超过1万家门店，主要集中在低线城市 [19] - 区域差异明显：低线城市增速持续高于高线城市，例如上海消费在2024年出现下降 [19] 全球CEO关注的四大关键问题 问题1：整体零售增长与个体业务下滑的矛盾 - 中国消费格局呈现显著分化，整体4%-5%的零售额增速掩盖了细分市场、品类、渠道和城市层级的广泛差异 [18] - 增长分布不均，部分细分市场以高个位数或两位数增长，另一些则持平或萎缩，导致企业感受不一 [18] - 成功越来越取决于识别新兴客群、渠道和消费场景并抢占先机 [20] 问题2：人口下降和老龄化的影响 - 中国人口已进入负增长阶段，生育率持续低迷 [21] - 未来十年人口结构仍比通常预想的有利：高出生率时期人群进入劳动力市场，叠加高等教育毛入学率达60%，共同导致截至今年11月青年失业率达17% [21] - 城镇化进程持续，未来十年预计新增约6000万城镇家庭，超过德国家庭总数 [21] - 中高收入及以上家庭增长显著，2025年其数量预计首次突破2亿户，将继续支撑品牌及高端产品需求 [21] 问题3：外国直接投资急剧下滑的意味 - 外国直接投资从2022年峰值大幅下降，2024年下跌约30%，2025年持续走低至十年前水平 [25] - FDI仅占中国固定资产投资总额的1%-2%，其变化对整体投资水平直接影响有限 [25] - 更令人担忧的是国内民间投资的持续下滑，重振企业家信心对维持长期增长至关重要 [25] 问题4：公开市场复苏与私募股权的去向 - 公开资本市场明显复苏，香港IPO活动强势反弹 [30] - 私募股权活动仍远低于历史峰值，2025年投资额甚至低于去年 [30] - 私募股权投资水平低迷，是衡量对中国中期增长前景信心的重要指标之一 [30] 结论与市场机遇 - 中国消费市场展现出强大适应力，在当前庞大基数上实现增长得益于产品、渠道及商业模式的持续创新 [34] - 零售商自有品牌崛起、零食专卖业态涌现、健康与健身品类扩张，印证市场增长动能正在转移而非消失 [34] - 对跨国企业而言，在华成功关键已转为精准布局：精选细分赛道、优化渠道策略、锚定核心城市、打磨价值主张 [34] - 尽管存在挑战，但中国市场仍能提供无可比拟的规模优势、市场活力与发展机遇 [34]