贵金属市场价格表现 - 伦敦现货黄金价格于12月24日亚洲交易时段盘中突破每盎司4500美元，刷新历史纪录 [3] - 纽约白银期货及伦敦现货白银价格均升破每盎司72美元关口，同样创下历史新高 [3] - 截至报道时，明年二月到期的COMEX黄金期货年内已上涨超70% [6] - 截至报道时，明年三月到期的COMEX白银期货年内已上涨约137%，涨幅接近黄金的两倍 [6] 价格上涨的核心驱动因素 - 市场对美联储2026年降息预期升温，目前普遍预期可能降息两次，利率走低会压缩债券及现金类资产收益率，相对抬高了黄金、白银等实物资产的吸引力 [4][6] - 本轮上涨受到货币贬值交易驱动，发达国家投资者因担忧主权债券及计价货币价值被稀释而进入贵金属领域 [8] - 全球央行，尤其是新兴市场国家央行，持续且大规模的购金行为是打破黄金传统供需平衡的最重要力量，这是一种为优化外汇储备结构、保值增值及对冲地缘政治风险的“结构性需求” [10][11] - 全球货币政策周期转向宽松（如美联储当年连续三次降息）、对经济形势的担忧加剧以及地缘政治局势动荡，都推动黄金成为投资者规避和对冲风险的首选，刺激了全球黄金需求 [11] 市场参与者的行为与动机 - 新兴市场国家央行买入黄金旨在分散外汇储备、降低对美元资产的依赖，并在全球不确定性上升时增加资产安全性 [8] - 临近年底，投资者正在重新配置资产组合，有分析人士感受到资产配置正在发生结构性变化 [9]