文章核心观点 - 当前中国正像素级复刻美国“咆哮20年代”，在经历类似1920年代初期的通缩与产能出清阵痛后，有望迎来由供给侧技术革命驱动的超级繁荣周期 [6] - 真正的风险并非萧条本身，而是繁荣期建立的高成本供应在收缩周期中被出清，这与当前中国部分行业面临的漫长出清过程本质相似 [10][12] - 技术变革的真实影响往往被低估，其生产力红利具有滞后性，泡沫破裂后技术本身将留存并持续改变经济与社会结构，当前对AI等新兴技术的批评与百年前对无线电的质疑如出一辙 [25][26] 历史映射：1920年代美国与当前中国的相似性 - 战后繁荣与需求骤降：一战后，美国联邦政府支出从1916年的约7亿美元飙升至1919年峰值185亿美元，增长近26倍，战后订单瞬间蒸发，1920财年联邦支出暴跌75%至65亿美元 [8][10] - 剧烈的通缩与产能出清：1920-1921年，美国批发价格指数累计下跌约36.8%–45%，消费者价格指数下跌约15.8%，全国失业率接近12%，造船订单暴跌90%以上，钢铁厂开工率跌至30-40% [10] - 农业与工业的破产潮：战后美国牧场主破产率是战前的3-4倍，每年有十万级别的农场破产，通用汽车创始人因库存积压而破产 [10] 供给侧技术爆发的驱动力 - 电力普及是核心：1920年代美国制造业电气化率从55%跃升至90%，电力驱动生产线重组，福特工厂单车组装时间从12小时降至1.5小时以内，年产量升至200万辆 [13] - 生产率与工资同步提升：电气化推动制造业工人实际工资在10年内提升50%，形成“福特效应”，即工人工资上涨、产品价格下降，创造了庞大的蓝领消费市场 [13][15] - 催生全国性消费与金融：生产率提升带来家电销量狂飙，到1929年超过1000万家庭拥有收音机，拥有吸尘器的家庭翻倍，电冰箱等小家电普及率从0升至30%以上，分期付款和消费金融随之崛起 [15] 技术普及的叠加效应与新模式诞生 - 收音机塑造全国性市场：到1930年，40%的美国家庭拥有收音机，创造了“全国性实时文化”，并成为最早的“全国性广告平台” [16] - 广告业正式登上历史舞台：广播让赞助节目、直播广告、广告歌迅速浮现，推动如可口可乐等全国性消费品牌崛起，广告在1929年收入从零暴增，奠定了美国消费主义文化的基础 [16] - 映射当今新渠道：当今的Temu、TikTok以及直播电商（如李佳琦）与百年前收音机引领的消费主义变革构成映射，都是高效供应侧对需求侧的牵引 [16][17] 技术革命奠定工业霸权与财富机遇 - 美国工业全球地位跃升：通过1920年代的供给侧技术革命，美国工业占全球比例从30%提升至50%，奠定了二战前的全球工业霸主地位 [19] - 基础建设与地产狂潮：汽车普及叠加铁路、公路建设狂飙，引发佛罗里达州地产开发热潮，出现“binder boys”炒卖楼花现象，许多人在1924–1925年高峰期短期内变成百万富翁 [19][20] - 萧条中崛起的冒险家：如约瑟夫·肯尼迪在萧条中成为股票经纪人积累财富，霍华德·休斯打破飞行记录并打造油服公司，映射今天中国敢于全球扩张和技术变革的创业者 [20][22] 科技股映射：RCA与当今AI浪潮 - RCA作为1920年代的“英伟达”：生产收音机的RCA在1920–1929年市值飙升数百倍，拥有核心专利并受益于收音机销量暴增及催生的广告新商业模式 [24] - 无线电的真实生产力提升被低估：无线电技术使信息瞬间传递，贡献了美国当年5%以上的生产率增长，并使全国性品牌规模化成为可能，但其大部分红利在1930年代后才完全显现 [25] - 当今AI投资的相似性：当前中国AI领域投资既有如阿里巴巴般All in的参与者，也有如寒武纪等上游芯片公司市值大幅波动，投资者对高估值与潜在泡沫的担忧，与当年对无线电的质疑心态相似 [25] 对当前中国的启示与潜在机遇领域 - 众多技术“元年”涌现：文章列举了2026年预期的多个技术元年，包括自动驾驶、液冷、国产HBM、端侧AI、固态电池、人工智能应用、量子计算、存算一体芯片、类脑计算、低空经济、商业航天、人型机器人、硅光、可控核聚变等，这标志着技术创新进入集中涌现期 [9] - 聚焦供给侧生产力提升：真正的增长根本动力源于更高效率的供应和更强的生产率变革，而非单纯的需求侧刺激 [17][19] - 在泡沫中识别留存的技术：如同1929年股灾让RCA股价崩跌98%但无线电技术永存，当前需要思考在AI等高估值领域，哪些技术泡沫破裂后会留下确定的生产力影响，并可能造就新的财富传奇 [26]