文章核心观点 - 市场在假日期间呈现分化行情：流动性较低的贵金属市场因避险情绪、供需失衡等因素价格飙升，而流动性更好的明星科技股则因对人工智能领域泡沫的担忧以及货币政策不明朗而失去短期上行动力 [3] 美股市场与科技股动态 - 强劲的美国三季度GDP数据并未推高美债收益率，10年期国债收益率徘徊在4.17%，10年期与2年期国债利差保持31个基点的正值区间，这被解读为货币政策不会进一步收紧的信号，支撑了股市企稳和美元走弱 [5] - 标普500与纳斯达克指数保持强势，市场波动性受压制，恐慌指数（VIX）徘徊在年内低点附近，股市表现近似于“低波动套息资产” [6] - 市场对人工智能领域的担忧加剧，45%的受访基金经理将其列为市场最大潜在风险，比例较9月的11%大幅攀升，超半数受访者认为人工智能概念股估值已处于泡沫区间 [9][10] - 人工智能数据中心建设被视为现代史上最大规模的基础设施扩建项目之一，已成为拉动美国GDP增长的重要引擎，但其增长若停滞将暗藏巨大风险 [10] 科技公司案例：甲骨文 - 本季度迄今，甲骨文股价已暴跌30%，正朝着2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅迈进 [6] - 公司发布的季度营收与自由现金流均低于市场预期，并计划在2026财年投入500亿美元用于资本开支，较9月计划高出43% [6] - 为支撑扩张计划，甲骨文于今年9月发行了180亿美元债券，为科技行业历史上规模最大的债券发行之一 [7] - 有分析师担忧，考虑到其投资级评级岌岌可危，若不重新协商与OpenAI的合同条款，公司可能难以履行巨额支出义务 [7] 贵金属市场行情 - 受美联储降息预期、地缘政治动荡、央行购金及去美元化趋势推动，国际金价突破4500美元里程碑，正迎来自1979年以来表现最强劲的年度涨幅 [11] - 摩根大通预测，到2026年底，现货黄金价格将升至5000美元，并估算各国央行与散户投资者的黄金季度购买规模将达到585吨，黄金购买量每较350吨基准高出100吨，价格就会上涨2% [11] - 白银期货大涨超9%，连续突破多个关口，其涨势不仅源于避险需求，更因供需失衡，白银市场自2021年起一直处于供不应求状态 [11][12] - 白银在电动汽车和太阳能电池板等领域需求结构性增长，但新银矿从开采到产出约需十年，产能难以快速扩大 [12] - 铂金与钯金价格表现惊人，LME铂金期货突破2500美元刷新历史新高，收盘涨近10%；钯金期货大涨13%站上2000美元，创三年高位 [12] - 今年以来，铂金价格累计涨幅约176%，钯金涨幅超120%，上涨主因包括供应趋紧、关税政策不确定性以及黄金投资需求的轮动 [12][13] - 贵金属市场规模相对较小，全球实物与工业/投资现货市场约3300亿至3660亿美元，广义规模约2.2万亿美元，远小于美国三大股指近120万亿美元的总市值，市场流动性偏低放大了价格波动 [12]