贵金属市场行情回顾与表现 - 2025年12月26日，国际金银价格同步创下历史新高，伦敦金现货最高触及4549.9美元/盎司，白银盘中最高触及79.4美元/盎司 [3] - 2025年以来，COMEX黄金期货和伦敦金现货价格年内涨幅均超过70% [7] - 2025年以来COMEX白银期货累计涨逾172%，年内涨幅超174% [3][7] - 国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内涨逾157%，最高触及19215元/千克 [8] - 贵金属市场全年行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调几个主要阶段 [6] 交易所应对措施与市场观点 - 上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日起调整黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度至15%，并提高保证金比例，此为当月内第三次调整风控参数 [9][10] - 市场分析人士指出，上期所此举旨在防范元旦假期期间的市场风险，通过提高交易成本来抑制过度投机 [11] - 有观点认为，黄金已从单纯避险升级为“安全+成长”双属性配置，可关注黄金ETF但不建议炒期货 [11] - 对于黄金股，有分析提醒需警惕“黄金变形”，其价格不仅受金属驱动，还叠加企业经营杠杆，避险工具属性减弱 [11] 推动价格上涨的多重因素 - 美联储在2025年已连续三次降息，累计幅度75基点，降息预期持续升温 [14] - 有分析预计，2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松氛围，全球黄金ETF流入将作为重要买盘 [15] - 白银市场基本面失衡，自2021年以来持续处于供不应求状态，全球库存已降至十年低位，且已连续五年供应短缺 [15] - 白银的工业需求持续扩张，特别是在光伏、电子和医疗领域的应用，为价格提供了坚实的基本面支撑 [15] - 关税政策和地缘冲突风险反复，推高避险需求，叠加去美元化、央行长期购金、投机资金涌入都支撑金价上涨 [16] - 美国关税政策反复不仅激发市场避险情绪，更扰乱了白银等实物贵金属的全球供应链与贸易流，加剧短期价格波动 [16] - 有观点认为，本轮“牛市”不仅是短期情绪驱动，贵金属可能从避险资产转向战略配置资产 [17] 市场展望与潜在关注点 - 有机构预计，考虑到2025年涨幅显著且部分因素已兑现，2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司 [20] - 有分析指出，在黄金价格已脱离基本面指标后，市场波动或明显增大，2026年黄金牛市可能不是单边行情，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [20] - 对于黄金，需警惕货币政策宽松不及预期带来的回调压力 [20] - 对于白银，主要风险是高波动与获利回吐压力，暴涨后波动率显著放大，投资获利回吐风险积聚 [20] - 有提示指出，白银市场规模更小、流动性更差，如果黄金出现波动，其回调风险同样更大 [21] - 有分析预计，2026年美国国债全年新增规模将超2万亿美元，同时叠加美联储继续降息、重启扩表，资金或将持续流出美债、流向金银 [21]