核心观点 - 进口GLP-1减肥药价格出现显著下降，行业竞争加剧导致市场“天花板价格”被打破，超额利润空间受到压缩 [3][4][9][10] 主要产品降价详情 - 诺和诺德的司美格鲁肽注射液（商品名：诺和盈）在云南、四川集采平台主动降价，两种规格价格均降至原价约一半 [3] - 规格“2.27mg/ml,3ml”价格从1893.67元/支降至987.48元/支 [3] - 规格“3.2mg/ml,3ml”价格从2463元/支降至1284.36元/支 [3] - 礼来的替尔泊肽在部分电商平台启动降价预售，减肥适应症价格大幅下调 [5][8] - 规格“2.4ml:10mg”预售到手价低至450元/支，约为原官方指导价2180元/支的两折 [8] 行业竞争格局 - 中国已批准六种用于成人原发性肥胖的减重药物，其中五种为GLP-1类药物，包括司美格鲁肽、替尔泊肽、玛仕度肽等 [8] - 诺和诺德的司美格鲁肽面临多重竞争 [9] - 正面竞争来自礼来的双靶点GLP-1药物替尔泊肽 [9] - 潜在市场瓜分威胁来自即将上市的国产司美格鲁肽生物类似药，目前申报上市的国产产品已达10款 [9] - 新的GLP-1创新药也在申报上市过程中，例如先为达生物的伊诺格鲁肽注射液和恒瑞医药的HRS9531注射液 [9] 市场影响与趋势 - 进口GLP-1减肥药集体降价反映出行业竞争日趋激烈 [9] - 价格下降意味着市场原有的高价天花板被打破，对行业产生较大影响，预期超额利润将消失，但正常利润仍将存在 [10] - 此次降价对后续上市的其他GLP-1减肥药产品的定价影响预计会更大 [10] - 礼来的替尔泊肽降糖适应症将于2026年1月1日正式纳入医保，但具体医保支付价尚未披露 [7]