贵金属市场行情异动 - 2025年12月30日，贵金属市场出现剧烈反转行情，白银期货价格在隔夜交易中首次突破每盎司80美元后，收盘重挫7%逼近70美元关口[3] - 国际金价跌超4%，连续失守4500美元、4400美元两大关口[3] - 铂系金属也大幅下跌，伦敦金属交易所LME铂金期货跌13.8%，钯金期货跌幅一度接近17%[3] 市场巨震原因分析 - 技术面与资金行为：技术指标显示价格严重偏离均线，存在修复需求，同时可能有部分资金在特定价位实施程序性卖出指令，引发踩踏[6] - 获利了结与年末因素：回调部分归因于投资者在全年暴涨后的获利了结，以及年末的避税抛售行为[6] - 交易所政策影响：芝商所宣布在周一收盘后，全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金超10%，其中2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元，此举被视为引发跳水的关键因素[7] - 历史对比：芝商所上调保证金要求常引发短线调整，例如2011年九天内五次上调白银保证金，导致白银价格在数周内大跌近30%；2021年上调保证金后，COMEX白银期货价格当天重挫超10%[7] - 产业担忧：特斯拉CEO马斯克警告，白银飙涨可能对制造商造成不利影响，高价可能导致企业寻求替代选择，从而打击需求[7] 贵金属年内表现与驱动因素 - 白银表现突出：白银年内累计涨幅仍超140%，表现超越了同为贵金属的黄金[6] - 黄金创历史新高：国际金价上周刚刚创下每盎司4550美元的历史新高[6] - 黄金上涨驱动：黄金大涨背后存在多重驱动因素，包括美联储宽松货币政策、各国央行积极购金、黄金交易所交易基金资金流入，以及持续推进的“去美元化”趋势，黄金正迎来自1979年以来表现最强劲的年度涨幅[9] - 白银上涨驱动：白银被视为避险资产，其涨势不仅源于避险需求，供需平衡是重要因素，白银在电动汽车和太阳能电池板等领域的工业需求呈现结构性增长[9] - 铂钯上涨驱动：铂金与钯金价格的大幅上涨主要源于供应趋紧、关税政策不确定性，以及黄金投资需求向这两种金属的轮动[10] 市场前景与机构观点 - 机构普遍看好：机构和投资者依然普遍看好明年的市场行情[11] - 黄金价格预测：摩根大通预测，到2026年底，现货黄金价格将升至5000美元，同时估算各国央行与散户投资者的黄金季度购买规模将达到585吨，该行认为，黄金购买量每较350吨的基准水平高出100吨，贵金属价格就会上涨2%[11] - 白银价格预期：在线贵金属零售商Kitco组织的一项调查显示，57%的受访者预计，白银价格在明年将突破100美元/盎司，另有27%的受访者预计2026年白银价格将运行于80-100美元/盎司区间[11] - 分析师观点：KKM Financial首席投资官基尔伯格预计，白银价格有望攀升至每盎司90美元甚至100美元，认为当前调整只是一次行情重置和短暂休整，白银市场面临严峻的供应短缺问题，同时需求端极为旺盛，上行趋势将延续[12] - 潜在风险变量：特朗普政府的矿产关税决定是潜在变量，市场正密切关注美国商务部的一项调查结果，该调查旨在评估关键矿产进口是否对国家安全构成威胁，相关审查结果或将为白银、铂金和钯金等进口关税及其他贸易限制措施铺路[11] - 实物供应担忧：有分析师指出，当前市场上存在大量的纸面交易和持仓头寸，而实物白银的供给量难以满足兑现需求，纸面白银需要实际的白银库存作为支撑[11]