美元指数年度表现与市场回顾 - 2025年美元指数预计将录得自2017年以来最大的年度跌幅，年度下跌9.5% [3][4] - 此次下跌是自美元与黄金脱钩、实施自由浮动汇率半个多世纪以来表现最糟糕的一年 [5] - 2025年4月，因特朗普的“对等关税”政策引发市场对美国经济和美元地位的担忧，美元指数一度下跌15% [4] 主要货币对表现 - 欧元对美元在主要货币中涨幅最大，年度飙升近14%，汇率升至1.17美元以上，为2021年以来首次达到该水平 [4] - 交易员预计到2026年底，欧元将走强至1.20美元，英镑将从目前的1.33美元升至1.36美元 [5] 市场仓位与情绪 - 商品期货交易委员会数据显示，自12月9日起交易员转而重新做空美元，为2025年10月以来首次 [5] - 期权交易员对美元的看跌程度达到三个月来最高水平，欧元和澳元是近期做空美元的主要货币工具 [5] 2026年美元展望与驱动因素 - 市场普遍预期2026年美元熊市将继续，但跌幅可能小于2025年 [5] - 核心驱动因素是货币政策分化：美联储预计将继续降息，而欧洲央行等其他主要央行可能保持利率不变甚至加息 [5] - 交易员预计到2026年底，美联储将降息两到三个25个基点 [5] 潜在的政治与政策风险 - 2026年美元的命运将受到美联储新主席人选的影响，若继任者被认为会屈服于白宫要求大幅激进降息，美元可能进一步大跌 [6] - 市场担心候选人凯文·哈塞特可能会大幅降低利率以取悦特朗普，投资者准备迎接一个更具干预主义、更激进降息的美联储 [6] - 特朗普的政策被指可能侵蚀美元主导地位的基础，这是一个缓慢但沉重的长期过程 [6] 其他市场因素对美元的影响 - 美国股市若进一步上涨可能不利于美元，因外国投资者（特别是欧洲投资者）在购买美股时开始对冲其美元敞口，这种结构性风险对冲对美元构成下行压力 [7] - 美元看涨者认为，人工智能投资热潮将使美国经济增速超过欧洲，限制美联储大幅降息空间，从而可能提振美元 [7] - 对财政纪律和贸易紧张局势的担忧也是美元的逆风因素 [7] 经济数据与反弹风险 - 美国经济在第三季度以两年来最快速度扩张，经通胀调整后的GDP年化增长率为4.3%，高于市场预期的3.8% [8] - 强劲的经济数据可能导致“美国增长例外论”回归，并引发美元反弹 [7][8]