行业整体趋势 - 2025年中国创投行业走出持续两年的低谷，实现“募投管退”全链条回暖，行业活力显著修复 [2] - 政策红利持续释放与退出渠道优化扩容为市场注入信心，头部机构的情绪与动作率先回暖 [2] - 顶级市场化VC的投资节奏明显加快，出手频率和金额较上年均有显著提升，头部机构参投主体数量同比增加16.69% [2] - 资金向优质项目集中的趋势愈发清晰，硬科技赛道成为资本布局的核心主线，创新资产的价值重估正在上演 [2] - 多数机构出手频率与金额较前两年显著回升，整体呈现“暖意弥漫、分化布局”的特征 [41] - 硬科技成为所有头部机构的共识性布局方向，人工智能、半导体、生物医药、先进制造等重点领域合计占据投资案例的核心份额 [41] 红杉中国 - 2025年红杉中国投资事件数量达到近30次，与去年、前年同期相比有明显增长 [4] - 2025年涉及的投资事件金额达到75亿元，是近4年来的新高 [5] - 重点布局人工智能与医疗健康等核心赛道，在十大重点投资案例中，人工智能类项目占3席，医疗健康类项目占5席 [8] - 投资轮次覆盖天使轮早期项目至C轮的成长期项目以及战略融资，结构分布均衡 [9] - 单项目投资额差异显著，资金向头部项目倾斜，例如自变量机器人A+轮融资额约10亿元人民币，是今年参与的单笔投资金额最高的项目之一 [9] - 对德昇济医药的投资是密集布局医疗健康赛道的代表性案例，该轮融资1.08亿美元用于支持核心候选药物的全球Ⅲ期关键性临床研究 [8][9] 高瓴创投 - 2025年高瓴创投的出手频率同比明显提升，已经超越了2023年的水平 [11] - 涉及的投资事件金额比起2024年有显著增加，但与前两年的高峰期相比仍有差距 [11] - 投资案例覆盖电子信息、医疗健康、先进制造、消费等多个领域，形成“硬科技+大健康”为核心、消费赛道补充的布局格局 [13] - 生物医药和人工智能合计占据年度核心投资份额 [13] - 领投闪魂数亿元人民币首轮融资，是对千亿级集换式卡牌赛道的卡位式布局 [13] - 联合领投嘉树医疗数亿元B轮融资，延续了在医疗健康硬科技赛道长期深耕的投资策略 [13] 毅达资本 - 2025年毅达资本的投资活动呈现快速回暖趋势，无论投资事件数量还是金额都在稳步提升 [16] - 出手呈现“定增+产业投资”双轮驱动的新特征，其中参与上市公司定增的动作尤为突出 [18] - 参与了多起上市公司定增项目，如容大感光增发上市（2.44亿元）、军信股份定增（7.68亿元）、南京证券上市后增发（50亿元） [18][20] - 通过定增深度绑定产业链核心企业，获得“确定性收益+产业协同”的双重价值 [18] - 在硬科技赛道重点覆盖半导体、卫星通信、高端激光设备等领域 [19] 君联资本 - 2025年君联资本的出手数量相比去年大幅增加，增幅超过60% [22] - 涉及的投资金额仍处于近年来的低点，反映出投资数量多、但单笔投资金额相对较小的特点 [22] - 在医疗健康硬科技赛道长期深耕，例如领投安领科生物近5000万美元A轮追加融资 [22] - 在具身智能赛道持续加码，联合领投自变量机器人的Pre-A++轮融资并追投其近10亿元的A+轮融资，体现“早期布局+长期陪伴”的投资逻辑 [22] IDG资本 - 2025年IDG资本的投资节奏依然比较谨慎，投资频次与金额都超过了2023年，但与2024年以及其他年份相比仍有较大差距 [25] - 赛道布局聚焦且精准，重点锁定半导体、医疗健康与人工智能等硬科技领域 [27] - 在半导体赛道，作为现有股东超额追投云脉芯联5亿元A轮融资 [27][28] - 在人工智能赛道，领投并持续加投具身智能机器人研发商乐享科技 [27] 启明创投 - 2025年启明创投出手频率较高，无论投资频次还是投资金额都开始向几年前的高峰时期靠拢 [29] - 在“传统强项”医疗健康赛道重点加码生物医药与医疗器械领域，参与多个重点项目 [30] - 在人工智能赛道进行早期卡位，领投具身智能明星企业它石智航的天使轮融资，该公司年内融资总额达2.42亿美元（约合人民币17亿元） [30] 五源资本 - 2025年五源资本投资大有回暖之势，投资事件涉及的金额已排进该机构近十年投资事件金额的前三位 [33] - 在医疗健康赛道动作频频，参与明慧医药Pre-IPO融资（1.31亿美元）并连续布局多个项目 [35] - 在先进制造与人工智能赛道也有重点突破，参与地瓜机器人A轮融资（1亿美元）并参投多个早期项目，形成全周期覆盖 [35] 顺为资本 - 2025年顺为资本出手不多，但重点覆盖人工智能、医疗健康与消费等多个高潜力领域 [38] - 领投橙帆医药超6000万美元Pre-A轮融资，加码生物医药创新药研发 [38] - 领投简智机器人天使轮融资（2亿元）加速具身智能数据基建赛道布局 [38][39] - 两度参与奇点星宇融资，持续锁定人工智能赛道成长期头部项目 [38][39] - 持续在消费赛道进行布局，如投资高端黄金珠宝品牌寶蘭和无人零售品牌圣优优品 [38]