壁仞科技IPO与市场表现 - 国产GPU独角兽壁仞科技于1月2日正式登陆港交所，成为“港股GPU第一股” [2] - 公司发行价为每股19.60港元，开盘大涨，市值突破1000亿港元 [2] - 公司创始人张文于2019年投身国产GPU创业浪潮，并带领公司掀起融资狂潮 [2] 松禾资本的投资历程与回报 - 松禾资本在壁仞科技成立仅9个月时的2020年6月，参与了其11亿元人民币的A轮融资，创下当时国内同行业A轮融资最高纪录 [5] - 随后在Pre-B轮融资中，松禾资本再度追加1000万美元，累计投资达2000万美元 [5] - IPO前，松禾资本持股壁仞科技1.89%，若按其首轮进入时的估值计算，这笔投资带来超60倍的回报 [6] - 从2025年12月16日至2026年1月2日，松禾资本在18天内连续收获三个IPO，包括科创板的昂瑞微、港交所的五一视界以及壁仞科技 [2][9] 松禾资本的投资策略与版图 - 投资策略围绕三大方向：以人工智能为核心的数字科技、以基因科技为主线的精准医疗、以及涵盖国产替代的创新材料 [7] - 策略核心是锚定产业链中“卡脖子”的关键环节，以头部企业为原点向上下游深度挖掘，早期发现并长期陪伴高潜力企业 [7] - 在算力领域，除壁仞科技外，还投资了国产Arm CPU企业鸿钧微、DPU芯片研发商星云智联等 [8] - 在设计工具层面布局了芯耀辉，在下游AI应用领域投资了第四范式、小马智行、思谋科技等 [8] - 在芯片领域，于2020年投资了主攻射频前端芯片的昂瑞微，该公司于2025年12月在科创板上市 [9] - 数字孪生技术公司五一视界于2025年12月30日登陆港交所，市值约170亿港元 [9] - 公司管理规模已超过240亿元，累计投资企业500家，其中早小企业超过70%，收获超过80家上市或并购案例 [11] - 2025年全年募资超过32亿元，投资约12亿元覆盖近40个项目，全年共有10个项目实现IPO [12] 行业背景与国产替代机遇 - 国内99.9%的GPU依赖进口，已成为产业发展的关键瓶颈 [4] - 中国人工智能行业的发展，高度依赖于未来提供算力芯片的企业 [8] - 昂瑞微主攻长期被高通等国际巨头垄断的射频前端芯片领域，并实现了5G高端射频模组的突破与量产 [9] - 国家级硬科技创投引导基金启动，在首批49只子基金中，松禾资本位列其中 [12] 创始人与机构理念 - 松禾资本创始合伙人厉伟毕业于北京大学化学系，是国内最早接触“科技产业化”的实践者之一 [10] - 厉伟参与了中国资本市场早期的多项创新，包括设计发行新中国第一张可转换债券、第一张中长期认股权证等 [11] - 松禾资本成立于1996年底，硬科技是其贯穿始终的投资主线 [11] - 投资哲学是保持克制，只在自身深刻理解的领域内深耕；不过度追逐风口，不轻易跨出边界 [11] - 强调“资本向善”，认为资本逐利的同时必须考虑如何跟社会共融，共同发展 [13] - 认为硬科技投资是“非共识投资”，需要与创业者共同成长，用时间和耐心等待技术开花结果 [14]