港股市场标志性科技IPO - 壁仞科技于2026年初在香港交易所挂牌上市，是2026年港股市场首只上市新股，也是港股18C章程实施以来募资规模最大的IPO项目 [2] - 上市首日表现强劲，发行价19.60港元，开盘价上涨82.14%至35.70港元，盘中最高触及42.88港元，涨幅达118.78% [2][3] - 截至上午10点15分，股价报37.86港元，市值突破1000亿港元，达到约1002亿港元，成为港股市场少有的千亿市值硬科技新股 [2] 招股与市场反应 - 招股期间获得超过2300倍的超额认购，机构与个人投资者参与踊跃 [4] - 截至发稿时，公司总市值约为907.18亿港元，成交量为9239万股，成交额为34.53亿港元，换手率达7.98% [3] - 市场热情反映了对国产GPU赛道及AI算力基础设施的高度关注 [4] 公司概况与产品技术 - 公司成立于2019年，总部位于上海，定位为高性能通用GPU及智能计算系统的研发企业 [4] - 技术路线聚焦数据中心场景，围绕人工智能训练与推理、高性能计算及大规模并行计算等需求展开 [4] - 产品设计走“高算力密度 + 通用可编程”路线，专注于开发GPGPU芯片及智能计算解决方案 [6] - 已实现三款GPGPU的量产：BR106（2023年量产，面向数据中心）、BR110（2024年量产，定位于边缘场景）、BR166（2025年量产，性能是BR106的两倍） [10] - 坚持自研GPU核心架构，涵盖计算单元、片上互联、存储子系统及指令集等关键模块 [6] - 同步投入GPU编程框架、算子库及工具链建设，通过兼容主流AI框架以降低用户迁移门槛 [6][7] 财务表现与研发投入 - 公司自成立以来持续净亏损，2022年至2024年分别亏损14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元，2025年上半年亏损16亿元，近三年半累计净亏损总额超过63亿元 [8][11] - 亏损主要源于持续扩大的经营开支，其中高额研发投入是主因 [12] - 2022年至2025年上半年，研发支出分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元和5.72亿元，占同期总经营开支的比例分别为79.8%、76.4%、73.7%及79.1% [12] - 公司预计未来研发投入还将进一步增加 [12] - 毛利率波动较大，从2023年的76.4%下降至2024年的53.2%，2025年上半年由去年同期的71%骤降至31.9% [12] - 公司解释毛利率变动主要因客户特定需求导致的销售产品组合调整所致，并指出当前毛利率水平未必反映未来趋势 [12][13] 创始团队与资本背景 - 创始人、董事长兼首席执行官张文拥有哈佛大学和哥伦比亚大学学历，早年在华尔街工作，回国后曾在中芯国际创始人张汝京创立的映瑞光电出任首席执行官，并于2018年加入商汤科技担任总裁 [14][15] - 2019年创办壁仞科技，整合了金融、半导体与人工智能领域的经验 [16] - 公司自成立以来持续获得多轮融资支持，在2025年8月完成的最新一轮融资后，整体估值已达到209.15亿元人民币 [17][18]