文章核心观点 - 本轮A股牛市自2024年2月低点启动，具备“科技牛”特征，在流动性宽松、科技创新主导、长线资金入市等背景下，有望向“慢牛”、“长牛”发展，持续时间可能超过历史平均水平 [3][7][10][11] 市场行情与指数表现 - 2026年1月6日，上证指数上涨1.5%，报收4083点，创出本轮牛市新高，沪深京三地成交额合计2.83万亿元 [3] - 自2024年2月5日的低点2635点以来，市场进入新一轮牛市 [3] - 本轮牛市已运行约23个月，接近2008年后四轮牛市23.5至25.5个月的平均周期长度 [6][7] 驱动因素与市场特征 - 驱动因素从过往主要由流动性和杠杆资金驱动，转向由科技创新、经济结构转型和业绩改善主导 [3][8] - 市场呈现显著的结构性特征，资金集中于人工智能、半导体、新能源等符合国家战略的领域，同时高股息资产进行估值修复 [7][8] - 两融余额为2.56万亿元，虽略高于2015年6月18日的2.27万亿元，但杠杆资金未显著扩张，市场波动率下降 [10] - 保险、养老金、外资等长线资金持续流入，市场机构化程度提升，夯实了“慢牛”基础 [10] 板块轮动与表现 - 本轮牛市主要由人工智能和有色金属板块引领 [5] - 2026年1月6日，有色金属板块继续领涨，江西铜业、紫金矿业等个股创出新高，而部分人工智能龙头股如中际旭创、新易盛、天孚通信则出现回调 [5] - 行情主线呈现金属涨价与人工智能板块轮动的特征 [7] - 未来市场主线预计仍将围绕科技、军工、航天、人工智能等领域展开，板块轮动可能加速 [10] 历史对比与差异 - 与2008年后的几轮牛市相比，本轮行情在市场规模、结构及逻辑上均出现变化：上市公司数量超过5500家，总市值突破100万亿元，全面普涨被结构化上涨替代 [7] - 当前全球经济环境更复杂，政策重心转向质量与长远，注册制改革等为长牛提供制度保障 [11] - 中国经济结构优化、科技创新能力提升及居民财富管理需求增长，为股市提供基本面支撑 [11] 未来展望 - 市场可能从估值修复阶段转向盈利驱动阶段，人工智能、半导体国产化、新能源技术、创新药等新质生产力赛道值得关注 [10] - 在政策支持、监管强化及经济转型深化下，本轮牛市有望突破以往的时间限制，向更高质量的“长牛”、“慢牛”转化 [3][11] - A股整体估值不高，若投资者对美股泡沫担忧升温，部分资金可能继续回流中国资产 [11]