彭博大宗商品指数年度调整引发贵金属市场波动 - 国际金价在触及4500美元关口后遭遇抛售，日内一度下探近70美元，白银、铂金和钯金尾盘跌幅均超过4% [3] - 抛售压力部分源于投资者在高位进行获利了结，同时彭博大宗商品指数年度权重调整于1月8日启动，预计将引发超过100亿美元黄金和白银期货的多头平仓 [3] - 彭博大宗商品指数是大宗商品投资领域广泛使用的基准指数，截至去年10月，跟踪该指数的资产规模已接近1090亿美元 [4] 指数权重调整的具体影响与机构预测 - 本次指数权重调整中，白银期货的权重从9%被下调至略低于4%，黄金的权重也被大幅下调 [4] - 花旗预计此次调整将引发黄金和白银的抛售规模各在70亿美元左右，黄金的资产管理规模AUM目标从338亿美元调至270亿美元，白银AUM目标从129亿美元调至60亿美元 [4][5] - 摩根大通量化测算认为白银将承受最沉重的抛售压力，且今年压力比去年更显著，黄金抛售规模预计约占其期货市场未平仓合约总量的3% [5] 季节性规律与技术性抛售的博弈 - 过去十年间，金价在每年最后10个交易日及次年首个20个交易日内上涨概率高达80% [5] - 指数权重调整引发的大规模技术性抛售，将直接对冲黄金传统的季节性上涨动力 [5] - 尽管去年指数调整驱动的抛售未能阻止贵金属的季节性上涨，但鉴于今年抛售压力明显更大，该变量可能打破历史规律 [5] 市场资金面与监管动态 - 在金银创下1979年以来最大年涨幅后，投资者出现获利了结，CFTC数据显示，截至去年12月30日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少10668手至126873手，白银净多头头寸减少7270手至16595手 [6] - 白银期货价格在年初突破80美元后出现波动，芝商所两次全面上调包括黄金、白银等多类金属期货的履约保证金，引发资金获利回吐 [5] 黄金资产地位与长期支撑因素 - 黄金时隔30年首次超越美国国债，成为全球规模最大的储备资产，各国央行持有的黄金资产价值目前已逼近4万亿美元，超过其持有的约3.9万亿美元的美国国债 [8] - 2025年全年，受地缘政治紧张局势及市场对财政可持续性的担忧提振，黄金累计涨幅接近70% [8] - 市场对美联储进一步放宽货币政策的预期持续存在，较低的利率通常会降低持有黄金等无收益资产的机会成本 [8] 地缘政治与经济数据提供支撑 - 美委对峙局势持续成为焦点，美国对格陵兰岛重燃战略兴趣，进一步加剧了地缘政治紧张局势 [9] - 美国经济动能降温，去年12月服务业PMI从54.1降至52.5，综合PMI从54.2下滑至52.7，鉴于劳动力市场降温及通胀放缓，市场预计美联储今年将降息约两次 [10] - 瑞银财富管理预计，央行购金、财政赤字扩大、美国利率走低及地缘政治风险持续等因素，将推动金价在一季度末迈向5000美元/盎司 [10]