MiniMax IPO概况 - 大模型公司MiniMax于1月9日正式登陆港股，发行价为每股165港元，开盘后股价大涨超70%，市值一度突破900亿港元 [2] - 此次IPO公开发售获得超1800倍超额认购，市场反应火爆 [2] - 公司从2022年创立到完成IPO仅用时4年，成长速度惊人 [2] MiniMax业务与市场表现 - 公司是全球唯四全模态进入第一梯队的企业，底层是多模态大模型，并致力于产品化与商业化 [5] - 公司采取原生全球化战略，截至2025年9月，其产品已拥有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户 [6] - 在截至2025年9月的期间，公司营收同比增长超过170%，其中海外市场收入贡献占比超70% [6] - IPO引入了14名重量级基石投资者，涵盖国际长线基金、头部科技企业及中资机构等多元类型 [6] MiniMax融资历程与主要投资者 - 公司于2022年初获得天使轮投资，投资方包括米哈游、高瓴、IDG资本和云启资本 [2][5] - 云启资本是其中唯一的早期投资机构，并在后续连续投资了6轮，直至IPO前 [2][5] - 后续融资中，公司还吸引了红杉中国、阿里巴巴、腾讯、上海国投、基石资本、小红书、明势资本、国方创新等知名机构 [5] 云启资本的投资策略与案例 - 云启资本是一家专注于科技和产业早期投资的基金，其管理合伙人陈昱在多个科技细分赛道成功投资了多家领军企业 [7] - 代表性投资案例包括元戎启行、新石器无人车、PingCAP、擎朗智能、自变量机器人、星尘智能等，覆盖开源软件、大数据、机器人、自动驾驶、AI、具身智能等领域 [7] - 该机构投资具备前瞻性，例如在2015年开源未成热潮时投资PingCAP，在ChatGPT破圈前即投资MiniMax，在2023年初行业聚焦大模型时已开始布局具身智能项目 [7] - 机构强调早期投资的长期主义，并系统性支持年轻AI创业者，于2025年10月联合发起专项支持计划及设立专项AI天使基金，面向98后AI创变者 [13] 云启资本的团队与管理 - 2026年初，陈昱晋升为云启资本管理合伙人，与创始管理合伙人毛丞宇、黄榆镔共同形成稳固的管理层三角 [8] - 陈昱于2014年受邀加入云启资本，拥有技术背景，曾任职于谷歌并有过创业经历，其加入被创始合伙人黄榆镔称为“第一笔且最成功的投资” [10][11] - 创始合伙人毛丞宇在IDG资本期间就展现出对技术趋势的判断，例如在2013年领投了后来被称为“杭州六小龙”之一的群核科技的首轮融资 [12] 行业观察与趋势 - 每一次技术浪潮都催生出一批带有不同时代印记的新创业者，当前一代年轻创业者的特性是AI Native [13] - 在火热的具身智能行业，技术、场景尚未收敛，规模化、商业化面临挑战，其发展路径可能类似自动驾驶的历史经历 [13] - 投资机构认为，以技术为原点，才能真正赢在未来 [13]