市场近期表现与根本变化 - 2026年初A股市场表现强势，沪指突破4100点，两市成交额站上3万亿元大关[3] - 自2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性变化，源于市场信心的恢复和预期的稳定[3] 资本市场改革的核心方向 - 改革需满足企业部门多样化融资需求和居民部门财富管理需求[3] - 改革重点在于推动三端改革：资产端、需求端和制度端[4] 资产端改革要点 - 重在调整上市公司结构，目标是让高科技企业、科创型企业逐渐占据主体地位[4] - 高科技企业的发展和技术进步被视为资本市场发展的底层逻辑[4] 需求端（投资端）改革要点 - 改革重在投资端，是本轮资本市场改革的重点，核心目标是扩大市场流动性[5] - 此前大资金未全面进入市场，受规则约束和风险理解偏差等因素影响[4] - 以险资为例，其进入市场受偿付能力指标约束，投资风险市场系数被设定得很高，且考核周期短[4] 制度端改革要点 - 制度端改革是资产端和需求端改革见效的前提，核心是让市场有信心、有预期、有底线性[5] - 首先要确保市场透明度，采取手段迫使发行人如实披露信息，不能“埋雷”[6] - 当前存在上市公司“埋雷”、欺诈上市等问题，导致市场风险累积[6] - 建议对“埋雷者”和“帮助埋雷者”重罚，将欺诈上市、财务造假、内幕交易等行为的处罚从行政处罚升级为刑事处罚和民事赔偿，并对帮助造假的中介机构进行同等处罚[6] 改革的最终目标 - 通过三端改革，先排除市场风险（“排雷”），再使市场具备财富管理功能，成为一个投资的市场，最终进一步开放，建设成为国际金融中心[6]