文章核心观点 - 国投瑞银白银期货LOF因“每日限购100元”被年轻投资者误读为低门槛投资工具而热度飙升，但该产品面临由流动性限制、高溢价和高杠杆属性带来的多重风险，投资者需警惕跟风投资行为[3][4] 白银LOF基金的市场热度与误读 - “每天定投100元”参与白银行情在年轻投资者中成为新潮流，社交平台广泛传播相关攻略[3][5] - 投资者将国投白银LOF的100元申购限额误认为是“亲民低门槛”和“小额试错”机会，纷纷跟风参与[3][6] - 该基金是全市场唯一跟踪白银期货的公募基金，近期交易热度居高不下[3] 基金限购原因与规模约束 - 100元申购限额源于基金的投资约束，其规模受白银期货市场持仓限额严格限制[6] - 根据产品资料，若超过交易所持仓上限，基金部分持仓可能被强制平仓[6] - 截至2025年三季度末，基金规模已达66.4亿元，为抑制溢价，基金自2025年12月起频繁发布停牌公告并下调限购额度，最终将A类份额单日申购上限锁定在100元，C类份额暂停申购[6] 高溢价风险与套利机制失效 - 基金二级市场溢价风险高企，2025年12月已密集披露18份溢价风险提示公告，1月5日至9日连续发布溢价风险提示[3][6] - 2025年12月24日，基金场内价格溢价率一度飙升至68.19%，随后在25日、26日连续跌停，溢价率快速收敛至30%以内[7] - 100元的申购限额使专业套利机制失效，机构因额度限制无法进行“场外申购—场内卖出”的大额套利操作以平抑溢价[7] - LOF套利存在T+2的时间滞后，期间白银价格波动和市场情绪变化可能吞噬套利空间[7] 白银市场波动与交易所风控加码 - 国际银价波动剧烈，1月7日伦敦现货白银单日跌幅3.5%，1月8日最低触及73美元/盎司，1月9日反弹收于79.9美元/盎司[8] - 国内白银期货主力合约价格从20235元/千克的历史高位一度下挫至17803元/千克[9] - 上海期货交易所自2025年12月以来已进行第4轮风控参数调整，1月9日起将部分白银期货合约涨跌停板幅度上调为16%，一般持仓交易保证金比例上调至18%，并设置日内开仓交易最大数量为7000手[9][10] - 交易所措施旨在抑制过度投机，维护交易秩序，当前金属市场波动剧烈，交易难度与风险明显上升[10] 产品特性与投资者警示 - 国投白银LOF作为主投白银期货的公募产品，其业绩受白银期货涨跌停板影响，管理人可能无法及时调整风险暴露[10] - 白银资产本身具有高波动风险，短期内受监管风控加码及多头获利了结影响价格高位震荡，中长期则受美联储降息路径反复及地缘冲突升级预期支撑[4][11] - 投资者需清醒认识商品期货基金的高波动属性，摒弃“群聊跟风”逻辑，在充分了解产品规则与自身风险承受能力后理性决策[11]