2026年初债券基金市场表现 - 2026年开局债券基金表现遇冷，全市场超四成纯债型基金未能实现正收益[3] - 约1780只纯债型基金今年以来回报为零或为负，在全市场4500多只纯债型基金中占比达40%[5] - 中长期纯债型基金成为调整重灾区，约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债基中占比接近五成[3][5] - 部分基金净值年内下跌超过0.7%，如金元顺安泓泽年内回报为-1.29%[6][7] - 市场疲软引发资金显著流出，债券ETF出现超500亿元资金外流，多只场外债基出现大额赎回[7] 近一年债券基金业绩回顾 - 近一年（2025年1月10日至2026年1月10日）债券型基金平均收益为1.83%，较上年同期的3.60%近乎腰斩[3][8] - 近一年有691只债券型基金出现亏损，而2024年同期仅有50只产品亏损[8] - 亏损主要集中于中长期纯债型基金，共有559只此类产品近一年亏损，占所有亏损债基数量的八成[9] - 部分基金近一年亏损超过5%，如汇添富丰和纯债C近一年回报为-8.94%[9][10] - 2025年全年中长期纯债基平均收益仅为0.78%，较2024年同期的3.44%骤降近八成，且已低于货币基金1.12%的平均收益[10] 可转债基金表现亮眼 - 与纯债基金疲软形成对比，可转债基金与混合债券型二级基金表现突出[3][11] - 年内共有144只产品净值增长超过20%，其中20只收益率超过40%[11] - 在年内回报前十的债基中，有6只为可转债基金，其余4只为混合债券型二级基金[11] - 绩优可转债基金普遍采取高仓位与精选券种策略，重点布局半导体、新能源等高景气赛道[11] 收益率回撤原因分析 - 收益率回撤的短期直接原因在于长端债券利率上行[12] - 年初至今10年期国债收益率已上行约5个基点至1.89%，30年期国债收益率上行约8个基点至2.33%[12] - 部分跌幅居前的基金在去年三季度末普遍重仓超长期限国债，如金元顺安泓泽重仓“25超长特别国债05”[13] - 部分基金因组合久期过长，在市场利率上行时面临显著估值压力，例如民生加银瑞夏一年定开债组合久期达18.44年，远超债券型基金平均久期2.98年[14] - 在利率上行周期中，高久期策略放大了净值回撤，且债基赚钱效应减弱背景下，部分基金通过杠杆增厚收益，可能引发“抛售—价格下跌—再抛售”的负向循环[14] - 权益市场回暖带来的资金分流效应也不容忽视，股市走强导致资金持续从债基流出[14] - 分析认为2025年债市表现较差的原因包括2024年底透支效应、货币宽松低于预期、监管升温以及风险偏好提升[15] 机构对后市展望与配置建议 - 短期来看，公募基金销售新规落地放宽了债基赎回费规定，缓解了市场对流动性及交易属性弱化的担忧[16] - 从中长期视角观察，多家机构对债市态度普遍谨慎，预计市场将延续宽幅震荡格局[18] - 市场对于基本面因子难有起色已形成至少2~3年的共识，低利率时代的开启与延续取决于政策[18] - 债券收益率中枢下行空间有限，但大幅上行风险可控[3][19] - 在资产配置方面，建议在当前市场环境下避免过度依赖交易型策略的产品，采取稳健的票息策略或持有到期策略比交易型策略更具配置价值[3][18]