行业核心观点 - 光伏行业正面临“内卷式”竞争的严峻挑战，表现为低质竞争、同质化重复建设，导致企业盈利普遍困难、市场资源配置扭曲，并形成“劣币驱逐良币”效应，整治行业“内卷”已成为监管重点 [3] - 破解行业发展困局的关键在于提高技术效率门槛，通过精准政策引导实现“扶优扶强”，并推动全产业链协同重构，以迈向高质量、可持续发展新阶段 [2][5][7][8][11] 技术效率提升与创新 - 单纯依靠规模扩张的传统模式已难以为继，技术创新成为破局关键，“核心技术自主可控”是“规模领先”能够持续、健康、有价值的基础和保障 [5] - 电池技术创新正沿着差异化、融合化路径演进，主要围绕异质结、BC和TOPcon三条路线展开 [5] - 《光伏制造行业规范条件（2024年本）》已将组件效率准入标准提升至23.1%，国家鼓励在大型新能源基地项目中推广应用效率不低于23.8%的高效组件 [5] - 针对产业链不同环节应采取差异化引导策略：上游硅料、硅片等技术已相对成熟，应着力优化存量；电池环节处于快速技术迭代期，必须坚持以效率提升为核心方向 [6] - 若在电池环节率先建立以技术标准为核心的调控机制，淘汰低质低效产能，将为先进产能腾出市场空间，从而有效破除行业“内卷” [7] - 目前行业普遍降低开工率是被动应对供需失衡的权宜之计，并非真正意义上的出清，单靠协同减产无法根治内卷，需通过技术进步实现优胜劣汰 [7] 产能过剩与产业链协同 - 光伏行业面临产能失衡的结构性矛盾，尤其是硅料、硅片等上游环节产能远超真实需求，当新增装机增速放缓，过剩产能只能通过压价出清，将竞争压力传导至全产业链 [8] - 新增装机增速放缓已成行业共识：中信建投证券预计2026年我国光伏新增装机增速在不同情景下分别为-29%、-14%和0%；东吴证券预计今年国内新增装机规模约为215吉瓦，较上一年明显回落；国金证券测算2026年国内新增装机规模中性情景下将同比下降约两成 [8] - 单一企业的自我收缩难以改变整体格局，需推进全产业链协同重构，推动从过度竞争向协同发展、良性竞争转变 [8] - 产业链各环节须坚持以市场需求定产能，避免盲目扩张和过度生产，并加快推动硅片、组件等环节的横向协同，以及加强产业链纵向协同，使全链条实现可持续盈利 [8] - 横向协同需建立以市场需求为导向的产能调控机制，推动各环节精准匹配产出规模，从源头缓解产能过剩压力 [9] - 纵向协同需聚焦全产业链的盈利平衡，通过建立合理的利益分配机制，避免单一环节暴利而上下游陷入亏损的极端局面 [9] 宏观引导与财务风险控制 - 在高度同质化、资本密集的光伏产业，仅依靠企业自律和市场博弈难以从根本上破解结构性矛盾，亟须通过科学适度的宏观引导与规范，为行业发展明确方向、设定标尺 [10] - 可考虑围绕光伏组件光电转换效率等关键参数，建立动态调整的基准指标，对达标企业给予金融支持、项目准入等政策倾斜 [10] - 在产能调控方面，可借鉴其他行业管理经验，设置重点财务指标边界以抑制盲目扩张和债务风险积累，例如将企业资产负债率作为监测指标之一 [10] - 部分企业因持续扩产已致负债率攀升，截至2025年第三季度，多家企业资产负债率超70%，少数甚至逼近80% [10] - 现金短债比是衡量企业短期偿债能力的关键指标，从近期数据看，主要企业中绝大多数该比值处于安全线以上 [10]