DeepSeek的独特发展模式与资金状况 - 自R1模型发布一年以来，DeepSeek未进行任何新融资，也未开展明显的商业化动作[1][2] - 公司持续产出高水平学术论文，研发团队保持高度稳定，新版R1论文作者甚至出现“回流”[3] - 公司是全球唯一一家未接受外部融资且不隶属于任何大型科技公司的AI实验室[35] 母公司幻方量化的财务支撑 - 母公司幻方量化在2025年业绩表现极为突出，旗下基金收益率普遍在55%以上[6] - 幻方量化管理的资产规模超过700亿元，其量化基金在2025年平均收益率达56.6%，在百亿级量化基金中排名第二[8][9] - 据彭博社报道，幻方量化在2025年可能为创始人梁文锋赚取超过7亿美元（约50亿元人民币）[10] - DeepSeek的研究经费直接来自幻方量化的研发预算，这笔巨额收入为其提供了充足的“弹药”[13] 极致的研发效率与成本控制 - DeepSeek的模型研发成本极低，V3模型研发仅花费557.6万美元，R1模型仅花费29.4万美元[15] - 按此成本计算，幻方量化2025年的收入足以支持训练125个V3模型或2380个R1模型[16] - 公司在持续改善训练效率，资金储备充足[16] 与行业主流商业化路径的对比 - 行业其他主要玩家如OpenAI正积极寻求商业化，包括探索广告、以算力换取芯片厂商投资（据称从英伟达等公司获得超1万亿美元支持）以及推动多种产品矩阵[18][20][21][22] - 相比之下，DeepSeek专注于AGI研究，即使发布如R1这样的强大模型也选择开源，并未急于产品化或商业化[25][26] - 公司将资源主要集中于底层模型训练，而非高并发的应用场景推理[29] 独特的公司结构与战略优势 - DeepSeek的资金完全依赖母公司输血，而幻方量化已停止接受外部资金，这使得DeepSeek不受外部股权结构或短期盈利预期的约束[38][39] - 公司最初是作为辅助量化投资的“副业”启动，与母公司业务相辅相成，没有内部转型阻力[40] - 这种模式集成了成熟商业模式（如谷歌的搜索广告）的现金流优势与AI原生公司（如OpenAI）的专注度优势[43][49] 稳定的团队与科研文化 - 由于无需为资金发愁，DeepSeek能维持纯粹的科研环境，让团队全身心投入AGI研究[51] - R1论文发布近一年后，18位核心贡献者全部仍在团队，总计100多位作者中仅有5位离开，团队稳定性极高[52][53] - 与去年相比，作者名单中离开标记减少一个，出现人才“回流”现象[54][55] - 公司能为研究员提供顶级资源和丰厚薪酬，吸引并留住有志于AGI研究的人才[57] 对相关产业的溢出效应 - DeepSeek发布的技术报告和硬件设计建议被部分投资者视为“研报”，用于指导投资决策[61] - 国产芯片公司会迅速针对DeepSeek的新模型进行适配，相关消息常引发股价波动，例如寒武纪在V3.2发布四分钟后宣布完成适配，次日股价跳涨近5%[65][67][70]