公司概况与财务表现 - 公司为浙江博锐生物制药股份有限公司，已向港交所递交主板上市申请 [3] - 公司在创新药行业融资环境未完全回暖、多数Biotech企业亏损的背景下，已连续3年实现盈利 [3] - 2024年公司收入为16.23亿元人民币，净利润为9129.5万元人民币，毛利率维持在79.5%的高水平 [3] - 2025年前三季度收入已达13.79亿元人民币，利润为1.22亿元人民币 [3] - 2025年前三季度经调整净利润为1.55亿元人民币，利润规模已超过2024年全年 [28][29] 核心产品与业务构成 - 公司首款自主研发的1类创新药安瑞昔®（泽贝妥单抗）是增长核心之一，2024年收入达2.77亿元人民币，较2023年的1065万元人民币同比增长超过25倍（2500%）[4][26] - 公司拥有8款已商业化产品，包括2款创新药和6款成熟产品（生物类似药），其中7款被纳入国家医保目录 [27] - 成熟产品线（6款生物类似药）构成收入基本盘，2024年贡献了公司超过70%的收入 [24] - 核心成熟产品安健宁®（阿达木单抗生物类似药）于2019年上市，定价1150元/支，较原研药当时约7600元/支的价格降幅超过85%，上市后迅速抢占全国约35%的市场份额，并长期位居国产同类产品销量第一 [23] - 2024年12月，公司与比利时优时比（UCB）签署协议，成为倍捷乐®（比奇珠单抗）在中国大陆的独家CSO，该产品于2025年4月在国内上市 [27] - 按自身免疫性疾病生物制剂收入计算，公司自2023年起已连续两年位列中国制药企业第一 [4] 研发与管线布局 - 公司布局了20多个研发项目，其中10余个已进入临床阶段 [28] - 核心在研产品涵盖潜在First-in-class痛风药物BR2251、多款创新ADC管线及自身免疫疾病新靶点药物等 [28] - 公司构建了专有的抗体药物偶联物（ADC）平台，旨在开发具有First-in-class潜力的药物，部分候选药物的毒素载荷来源于独特的海洋生物资源 [30] - 公司公开表示将80%的研发投入转向创新药，2024年全年及2025年前三季度，其研发投入超过4亿元人民币 [30] - 公司的目标是逐步从一家以成熟产品为主的企业，转向由创新技术平台驱动的研发型生物制药公司 [31] 发展历史与团队 - 公司成立于2019年，前身为海正药业的生物制剂业务部门，后通过引进战略投资者重组设立为独立公司 [4] - 公司由王海彬博士作为主要发起人创立，她目前担任执行董事兼总裁，职业生涯始于海正药业，并主导了浙江省首个融合蛋白类生物药安佰诺®的成功获批 [4][8][10] - 在IPO递交前夕，公司聘任刘敏出任执行董事兼CEO，刘敏拥有超过25年行业经验，曾任职于罗氏（中国）、信达生物、药明巨诺等 [12][14] - 调整后，刘敏统筹战略规划与商业化，王海彬聚焦研发与技术 [14] 融资历程与股权结构 - 上市前，公司共完成4轮主要融资，累计融资金额超过20.4亿元人民币，估值从最初的66亿元人民币跃升至135亿元人民币 [4] - 2019年成立时，太盟投资集团（PAG）出资38.28亿元人民币（10亿元增资+28.28亿元老股转让），收购了公司58%的股权，成为控股股东 [16] - 2021年完成5亿元人民币战略融资，投后估值升至71亿元人民币 [18] - 2022年逆势融资，引入台州国有资产（增资3亿元）、杭州富阳产业基金（增资2.4亿元）等投资者，投后估值增至135亿元人民币 [18] - 截至递表前，控股股东太盟投资集团持股44.62%，第二大股东海正药业持股39.62%，新加坡政府投资公司（GIC）旗下主体Cliff持股4.64% [4][5] 行业竞争与市场环境 - 公司核心布局的自身免疫与肿瘤免疫领域，是跨国药企与国内一线大药企的重兵布局之地 [33] - 阿达木单抗全球市场规模接近150亿美元，该领域原研企业艾伯维的新一代产品Skyrizi在2025年前三季度销售额已超125亿美元 [33] - 在国内市场，公司需与恒瑞医药、百济神州等一线大药企竞争，其创新药安瑞昔®上市即切入复宏汉霖、信达生物等多家企业竞争的CD20单抗红海 [33] - 全国范围内的生物类似药集中采购已经启动，公司的核心成熟产品如安健宁®、安瑞泽®等均被纳入集采范围，未来将面临降价压力，利润空间可能受到挤压 [35]