文章核心观点 - 2026年初一级市场呈现积极态势 多地政府引导基金（母基金）显著扩容增资 显示“耐心资本”正在加速集结并重塑创投行业资金供给结构 [3][12][16] - 上海浦东引领区产业发展基金完成重磅增资 出资额从50亿元人民币增至200亿元人民币 增幅达300% 成为一级市场强劲新动力 [4][7][9] - 海南自由贸易港建设投资基金和横琴粤澳深度合作区产业投资引导基金同期宣布扩募 注册资本分别从100亿元增至200亿元和从100亿元扩充至300亿元 形成全国性的引导基金增资潮 [12][13][14] - 国家级与地方级引导基金协同并进 国家创业投资引导基金完成在三大核心区域的战略性布局 其超长存续期和对“投早投小”的要求 有望为市场化GP填补20%至30%的募资缺口 为行业发展注入持久动力 [15][16][19] 上海母基金增资案例 - 基金概况与增资：上海浦东引领区投资中心（引领区基金）于2026年1月7日完成工商变更 出资额由50亿元人民币大幅增至200亿元人民币 增幅高达300% 该基金成立于2022年 首期由浦东新区出资50亿元 预计撬动千亿社会资本 [4][7] - 投资策略与布局：基金采取投资项目和投资基金相结合方式 兼顾政府引导与市场主导 投资方向聚焦信息技术、人工智能、生物医药、高端制造等前沿领域 已出资凯辉基金、中科创星等国知名GP [7][8] - 投资成果：通过子基金网络已间接收获超过20余家IPO项目 投资组合包括MiniMax、智谱AI、壁仞科技、沐曦股份等明星企业 并作为基石投资人参与了规模达40.8亿元的中科创星先导创业投资基金 [8] - 上海整体布局与政策：2025年以来上海多只千亿级母基金密集落地 决策效率提升 形成全市协同、错位发展的基金集群体系 政策层面 2024年初出台措施从募投退多方面支持股权投资 2025年针对人工智能和软件信息服务业出台精准政策 提出到2027年智算云产业规模突破2000亿元等目标 [9][10] 其他地区引导基金扩募 - 海南自贸港基金：2026年1月初 海南自由贸易港建设投资基金注册资本由100亿元增至200亿元 实现规模翻倍 截至2025年11月 其设立的26只在管子基金总规模达208.76亿元 撬动超过128亿元社会资本 聚焦生物制造、氢能、脑机接口等前沿赛道 [12][13] - 横琴粤澳深度合作区基金：产业投资引导基金总规模从100亿元扩充至300亿元 旨在增强促进“四新”产业发展和服务澳门经济多元化的效能 已签约子基金34只、直投项目24个 并成功推动包括讯飞医疗在内的多个项目上市 [12][14] 行业趋势与深层逻辑 - 市场复苏与“耐心资本”：2025年创投行业经历调整后呈现复苏 政策支持、千亿国家创投引导基金及央企母基金落地为市场注入新活力 自2024年4月“耐心资本”概念提出后 已从热词转化为实践 各地政府引导基金推进机制创新以重塑“长钱”生态 [12][14][18] - 国家基金的战略布局：国家创业投资引导基金在2025年底完成在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大核心区域的战略性布局 采用“母母基金”架构 设定了长达20年的超长存续期 并明确要求70%资金用于“投早投小” [15] - 资金结构变革：一场由国家资本引领、地方资本跟进的系统性变革正在重塑中国创投行业的资金供给结构 国家级基金有望为市场化投资机构（GP）填补20%至30%的募资缺口 [15][16]