核心观点 - 围绕美联储主席鲍威尔的刑事调查及其引发的央行独立性争议 正被市场视为新的制度性风险变量 可能在中长期抬升美国资产的风险溢价 并促使全球投资者重新审视和分散其美元及美债配置[3][5][6] 制度风险重新进入定价视野 - 市场对美联储独立性争议的初步反应体现在贵金属避险买盘走强 COMEX黄金期货一度升至每盎司4640美元的历史高位 美元指数出现约三周来最大单日跌幅[5] - 巴克莱策略主管指出 该事件为利率市场引入了新的政治风险变量 当前市场反应相对克制 主要体现在收益率曲线小幅陡峭化、美元走弱及通胀保值债券隐含通胀预期走宽 属于对制度不确定性的边际风险重定价[5][6] - 多位投资人士认为 若争议持续发酵 可能在中长期抬升美国资产所需的风险补偿 为全球投资者分散美元与美债配置提供新的现实理由 市场焦点在于通胀预期与利率锚是否会因央行独立性受挑战而变得更不稳定[6][7] - Janus Henderson的投资组合经理表示 该事件强化了其长期看好国际多元化配置的判断 美国股市和美元未来压力可能源于对制度稳定性的重新评估[6] - Facet公司首席投资官认为 美联储独立性被削弱对长期债券和美元尤为不利 其机构已在去年12月增持非美国股票 并在过去一年持续降低长期债券敞口[7] “抛售美国”会重演吗 - 去年关税冲击曾引发“抛售美国”讨论 当时美股三大指数单日大幅下挫 标普500指数跌约4.8% 纳斯达克指数下跌近6% 道琼斯工业指数下挫近4% 美股整体市值一日蒸发约3万亿美元 但资金流动未演变为持续性配置迁移[9] - 当前围绕美联储独立性的争议使“抛售美国”讨论再次浮出水面 但资金未必迅速撤离 更可能体现为配置结构的渐进调整 是一个“缓慢累积”的过程[9] - 麦格理策略师表示 对美联储独立性的担忧为投资者分散美元资产提供了“另一个理由” 但并未否认美国经济增长韧性、通胀压力缓和及人工智能投资动能等支撑因素[9][10] - 惠誉评级指出 美联储的独立性是支撑其美国AA+主权信用评级的重要因素之一[10]