公司核心状况与战略定位 - 公司（DeepSeek）自其标志性模型R1发布一年以来，未进行任何新的外部融资，也几乎没有商业化的动作，在行业内显得特立独行 [1][2] - 公司是全球唯一一家未接受外部融资、且不隶属于任何大型科技公司的独立AI实验室，其研发经费完全来自母公司幻方量化的研发预算 [36][39] - 公司坚持纯粹的研究导向，专注于通用人工智能（AGI）的研发，模型开源、不急于产品化，资源分配上全仓押注底层训练而非高并发的应用场景 [27][28][31] 母公司财务支持与可持续性 - 母公司幻方量化在2025年业绩表现极为突出，旗下基金平均收益率达56.6%，管理的资产规模超过700亿元人民币 [8][9] - 据估算，幻方量化2025年通过管理费和业绩提成，为创始人梁文锋赚取了超过7亿美元（约50亿人民币）的利润 [4][10] - 基于母公司强大的盈利能力，公司拥有充足且可持续的研发资金，其模型训练成本极低：V3训练成本为557.6万美元，R1训练成本仅为29.4万美元 [15] - 按此成本计算，母公司去年的利润理论上可支持再生产125个V3模型或2380个R1模型，资金充裕 [16][17][18] 研发成果与团队稳定性 - 公司在学术研究上持续高产，不断产出高水平论文，例如OCR、V3.2等技术报告，并在年底为R1模型补充了长达60多页的干货内容 [33][34] - 公司团队极其稳定，R1论文发表近一年后，18位核心贡献者全部仍在职，总计100多位作者中仅有5位离开，人才流失率极低 [53][54] - 团队甚至出现了人才“回流”现象，一位去年已离开的作者（Ruiqi Ge）今年已回归团队 [3][55][56] 独特的商业模式与行业对比 - 公司的商业模式独特，背靠幻方量化成熟的量化投资业务进行交叉补贴，使其在AGI研发道路上没有短期盈利压力，内外均无阻力 [37][38][40][42] - 与OpenAI相比，公司拥有稳定的内部现金流支持，无需像OpenAI那样为融资和商业化绞尽脑汁（如寻求芯片厂商投资、探索广告等）[22][26][48] - 与谷歌相比，公司的AI业务是原生且与主营业务（量化投资）相辅相成的，不存在传统业务拖累创新或战略冲突的问题 [45][50] - 这种“既有商业模式、又AI原生”的模式，被认为集成了谷歌（稳定收入）和OpenAI（创新敏捷）双方的优势 [50] 行业影响与外部效应 - 公司的技术动态已成为二级市场的投资风向标，其发布的“硬件设计建议”能直接影响相关芯片公司的股价 [62][67] - 例如，在V3.2模型发布仅四分钟后，寒武纪宣布完成对其框架的适配，次日股价开盘跳涨近5% [68][71] - 许多投资者将公司的技术论文当作行业研究报告来解读，并据此进行投资获利 [62][72]