药明合联收购东曜药业交易概述 - 药明合联于1月14日晚间宣布拟以每股4港元的价格要约收购东曜药业 该价格较市价溢价约99% [3] - 要约收购达成的条件之一是使药明合联持有东曜药业的投票权不低于60% [3] - 此次要约收购最高耗资27.9亿港元 [4] 交易双方业务背景 - 药明合联与东曜药业同属医药外包企业 主要从事抗体偶联药物代工业务 [4] - 东曜药业最初为生物科技企业 自2020年起全面转型为ADC代工企业 [4] - ADC药物结构复杂 商业化生产门槛高 全球ADC药物市场扩容推动了代工市场发展 [4] 药明合联的经营状况与行业地位 - 药明合联业务覆盖ADC全产业链研发及生产服务 可实现从药物发现到商业化生产 [6] - 公司预计2025年营收同比增长超45% 经调整净利润同比增长超45% [6] - 按2025年营收计 公司全球ADC代工市场市占率超24% [7] - 公司长期增长目标是2025-2030年复合年增长率达30%-35% [7] - 截至2025年底 公司累计开展1039个发现阶段项目 临床一期到商业化生产阶段项目共252个 [7] - 作为预判未来收入的关键指标 公司工艺性能确认项目达到18个 [7] 收购动因与战略规划 - 收购主要动因是解决ADC产能供应紧张问题 因自建工厂需要三年时间 当前收购标的估值较为合理 [7] - 公司计划到2030年使商业化生产项目与XDC分子营收占比均突破20% [7] - 公司未来将继续推进产能拓展 2026-2029年累计计划投入超70亿元用于国内外设施扩张 扩张速度远超行业平均水平 [8] 东曜药业的经营状况 - 东曜药业在2024年首度实现年度盈利3475.7万元 但在2025年前三季度再度陷入亏损 [7]