资本市场向好的核心驱动因素 - 资本市场在2026年向好的趋势不会发生变化 尽管交易所融资杠杆从80%提高到100%释放了市场需稳步发展的信号[4] - 自2024年9月24日以来资本市场表现良好的核心原因在于系统性的改革 包括资产端、资金端和制度端[4] 资产端改革 - 改革核心是调整上市公司结构 通过注册制及科创板标准使高科技和科创型企业逐步成为市场主体[5] - 该方向明确 因为只有此类公司才具备投资的可持续性 并改善了市场预期和信心[5] 资金端改革 - 改革重点是放松大资金进入市场的规则和约束条件 推动社保基金、商业保险资金等按比例逐步入市[5] - 推动宽口径的多种类型ETF等产品和工具改革 有利于调整中国投资者结构 使中小投资者可通过ETF参与市场[5] 制度端改革 - 改革核心是从法律和规则层面保证市场透明度 对严重违规违法行为进行严厉法律制裁[6] - 对欺诈上市和财务造假的处分 从以行政处罚为主转向以刑事处罚和民事赔偿为主 大幅提高了违规违法成本[6] - 资产端、资金端和制度端的改革共同恢复了市场信心并建立了良好预期[6] 经济结构转型对市场的影响 - 中国经济结构发生重大变化 高科技企业发展模式与传统产业不同 在GDP增长和劳动者收入比例关系上变化显著[6] - 结构变化对市场作用明显 高科技和科创型企业估值较高 其估值理论已随经济转型而发生很大变化[6] 资本市场的角色与前景 - 资本市场不仅是国民经济的晴雨表 更是推动经济结构转型和产业升级迭代的重要力量[7] - 中国资本市场的成长有其内在逻辑 包括改革逻辑和产业结构转型逻辑 未来成长可期[7] - 市场将在波动中前行 需要有长远视角看待其发展[7]