政策核心：广州推出“补改投”试点，构建“激励+容亏”的科创支持体系 - 广州市发布《科技成果转化“补改投”试点工作办法》，旨在解决科技成果转化中风险最高的“最初一公里”问题，打造“广州模式” [2] - 政策构建“激励+容亏”长效治理体系，明确遵循“宽容失败”原则，不以单个项目或单一年度盈亏作为主管部门和相关人员的考核或责任认定依据 [2] - 政策量化容亏标准：允许单个项目出现100%亏损，财政资金整体投资损失80%（含）以内不予追责，损失率超过80%则启动免责工作程序 [2] 投资领域与运作机制：聚焦前沿产业，采用市场化方式撬动社会资本 - “补改投”资金将围绕广州“12218”现代化产业体系，重点投向人工智能、生物医药、低空经济等领域 [3] - 投资方式包括财政资金直投、政府投资基金、“先投后股”等，“补改投”资金占股比例一般不超过30%且不为控股股东，旨在实现三倍以上的放大倍数，发挥财政资金杠杆作用 [3] - 投资项目按市场化方式遴选确定，主管部门不干预企业运营，资金可通过协议转让、股东回购等方式退出，所得资金优先用于滚动再投入 [3] 具体模式与资金安排：设立两种新模式并明确资金投入比例 - 政策建立了两种新模式：科技成果转化项目“先投后股”模式，以及创新创业大赛获奖项目“补改投”模式 [4] - 未来三年政策实施期内，广州市科技局每年将在市科技创新发展专项资金中安排不低于15%比例的资金用于开展“补改投”相关工作 [4] - 以2025年广州科技创新创业大赛为例，广州市科技局将原大赛获奖补贴中的1亿元转变为股权投资，对符合条件的获奖企业开展尽调后进行200万元的股权投资 [5] 政策背景与目标：解决早期融资瓶颈，吸引耐心资本 - 政策旨在解决比天使投资更早期的科技成果转化项目传统金融支持不足的问题，推动财政资金从“输血”向支持企业“自我造血”转变 [3][6] - 通过“量化容亏+尽职免责”机制，消除政府投资基金在“投早、投小、投硬科技”过程中对亏损和问责的顾虑，以充分发挥其责任并吸引社会耐心资本加入 [6] - 政策目标包括激发创新主体活力、吸引优质创新资源和资本汇聚广州，并通过打造规模达200亿元的科技创新基金，联动更多投资者聚焦本地科技企业与项目 [4] 初步成效与案例：提升创业活跃度，服务初创企业 - “先投后股”模式被评价为“政府引导+市场主导”的创新模式，为萌芽期项目提供了清晰的落地可能，极大提升了高校内部的创业活跃度，甚至吸引了毕业校友回流 [5] - 政策将创新创业大赛升级为服务初创企业的投融资综合服务平台，除股权投资外，还将综合应用科技信贷和科技保险等工具为初创企业提供金融服务 [5] - 2025年广州科技创新创业大赛的1196个参赛项目中，评选出210家获奖科技中小企业，其中未获得过股权融资的企业有186家，占比达89% [4]