2025年中国金融统计数据核心观点 - 2025年人民币存款总量显著增长，全年新增26.41万亿元，其中非银行业金融机构存款增量创十年新高，达到6.41万亿元，同比多增3.8万亿元，这主要受到资管产品底层资产配置存款和存单的推动 [3][5][6][8] - 住户存款保持稳定增长，全年增加14.6万亿元，非金融企业存款增长亦较快，全年增加2.3万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元，表明存款增长结构多元，未出现明显的“脱媒”情况 [7] - 2025年12月末M2同比增长8.5%，M1同比增长3.8%，M2-M1剪刀差走阔至4.7个百分点，M1增速回落主要受高基数影响，实际余额增加表现并不差，且随着定期存款到期重配置，增速有望回升 [10][11][12] 存款结构变化 - 非银存款爆发式增长：2025年非银行业金融机构存款增加6.4万亿元，是自2015年以来首次突破6万亿元，同比多增3.8万亿元 [5][6] - 住户与企业存款稳定：住户存款全年增加14.6万亿元，同比多增3812亿元；非金融企业存款增加2.3万亿元，同比多增2.6万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元 [7] - 月度存款流向变化：12月人民币存款新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元，其中居民与企业存款合计新增3.8万亿元，财政存款与非银存款分别减少1.38万亿元和0.33万亿元，年末财政支出放量支撑了居民和企业存款 [7] 资管产品的影响 - 资管规模持续扩大：2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，其中银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元 [8] - 资金募集与资产配置：2025年资管产品从住户和非金融企业募集的资金分别增加4万亿元和1万亿元，同比多增；同时，其底层资产中的存款和存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的50%，直接推动了非银存款的增加 [3][8] - 扰动减弱与结构调整：12月非银存款同比少减幅度极大，表明跨账户搬家和资管链条扰动较2024年明显减弱，资产再配置更多在金融体系内部的结构调整中完成 [8] 货币供应量（M1与M2）分析 - M2增速提升：2025年12月末M2余额340.29万亿元，同比增长8.5%，增速较上月提升0.5个百分点，年末财政开支强度增大和信贷投放加码对M2形成支撑 [10][12] - M1增速受基数影响回落：12月末M1余额115.51万亿元，同比增长3.8%，增速较上月回落1.1个百分点，主要受2024年同期财政资金拨付等高基数拖累，但从绝对值看，12月M1余额增加2.6万亿元，为2019年以来次高值 [10][12] - 剪刀差变化与展望：M2-M1剪刀差由3.1个百分点走阔至4.7个百分点，但仍处近年较低水平，分析预计随着定期存款到期重配置，M1增速有望在一季度见底回升 [11][12]