文章核心观点 - 央行正引导市场关注焦点从DR007转向DR001，这预示着中国货币市场的基准利率可能正在发生切换，旨在提升货币政策传导效率并与国际实践接轨 [3][4][7] 从DR007到DR001的转变 - 央行自2025年以来，已连续三个季度在《中国货币政策执行报告》中用DR001取代DR007作为货币市场代表利率，释放了政策关注点转变的明确信号 [3][5] - 市场交易实践与政策信号传导存在“脱节”，投资者广泛使用隔夜品种（DR001）进行交易，而非7天品种（DR007），使得转向DR001更具市场基础 [3][4] - DR001符合国际基准利率改革方向，主要发达经济体央行普遍以隔夜利率（如美联储联邦基金有效利率）作为政策目标，减少期限溢价影响 [4] - 在央行调控下，2025年DR001的波动率已开始低于DR007，已具备有效传递货币政策信号的能力 [4] 政策工具与市场影响 - 央行于2024年7月创设临时隔夜正、逆回购工具，操作利率以7天期逆回购利率为基准加减点差，直接构建了新的隔夜利率走廊，有效框定了DR001的波动 [6] - 在此利率走廊框架下，DR001波动率持续走低，逐步具备成为基准利率的条件 [6] - 2025年5月降息后至6月末，DR001均值为1.43%，DR007均值为1.58%，两者均在7天期逆回购政策利率（1.4%）附近平稳波动 [5] - 2025年四季度以来资金面超季节性宽松，DR001一度小幅向下偏离政策利率，央行近期强调“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，旨在重申政策利率的定价基准地位 [7] - 此举有助于稳定市场流动性供需，保持货币市场利率稳定运行，为实体经济和资本市场提供良好的流动性环境 [7] 当前市场状况与未来展望 - 截至2026年1月16日，DR001报1.32%，DR007报1.44%，两者均围绕当前1.4%的7天期逆回购政策利率小幅波动，银行间市场资金面整体呈现均衡宽松格局 [7] - 央行强调引导隔夜利率锚定政策利率，预示着短期政策利率可能由DR007向DR001过渡，将推动利率体系进一步市场化，提升货币政策信号传导效率 [7]