聚乙烯行业概述 - 聚乙烯是以乙烯单体聚合制得的热塑性树脂，主链由大量—CH₂—单元构成，属于典型的线型或支化结构聚烯烃 [2] - 根据分子结构和密度差异，主要分为低密度聚乙烯、线性低密度聚乙烯和高密度聚乙烯等品种 [2] - 产品通常呈乳白色或半透明颗粒状固体，具有质量轻、耐化学腐蚀、电绝缘性能好、加工性能优良等特点 [2] - 广泛用于薄膜、管材、中空制品、电线电缆包覆、注塑件以及复合材料等领域，是产量和应用范围均居前列的通用塑料品种之一 [2] 市场供需与规模 - 全球聚乙烯消费量已稳定在1.2亿吨左右，整体维持温和增长，年均增速大致在3% [4] - 中国已成为最重要的单一消费和增量市场，表观消费量约占全球总量的三分之一左右 [4] - 在国内大规模炼化一体化项目密集投产的背景下，行业从高速扩张逐步进入供需再平衡阶段，景气度呈明显周期性波动 [4] - 全球聚乙烯生产高度集中在具有原料和能源成本优势的地区：中东、北美依托丰富的乙烷、丙烷资源，形成大规模、低成本的出口型生产基地；亚太尤其中国则依托炼化一体化与煤化工路线，成为全球需求和新增产能的权重中心 [4] 产品结构与应用 - 按品种划分，当前市场仍以高密度聚乙烯、低密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯三大类为主，高密度聚乙烯大致占比略高，线性低密度聚乙烯其后，低密度聚乙烯份额相对较小 [4] - 就产品类型而言，高密度聚乙烯是最主要的细分产品，占据43.80%的份额 [13] - 聚乙烯最核心下游集中在各类薄膜和柔性包装，包括食品与饮料包装、日化与医药包装、电商物流袋、工业包装膜以及农用地膜等，通常合计占总消费的近半 [5] - 其余需求主要分布于管材与型材、中空吹塑容器、电线电缆绝缘及护套、汽车与家电注塑件、发泡材料和涂覆材料等 [5] - 不同品种在应用上存在明显分工：高密度聚乙烯更偏向管材、中空制品及高强度结构件，线性低密度聚乙烯重点用于高性能包装膜和拉伸膜，低密度聚乙烯则在电缆料、涂覆及部分薄膜领域仍具优势 [5] 成本结构与装置特征 - 聚乙烯的核心成本来自上游乙烯单体，原料和能源成本通常占总成本的60%–70%，折旧、人工、维修和环保等构成其余部分 [6] - 世界级新建装置多采用炼化—烯烃—聚烯烃一体化布局，单线聚乙烯产能普遍在30–40万吨/年以上，部分中东、北美和中国沿海一体化项目单线能力可达40–70万吨/年，通过规模效应显著摊薄单位成本 [6] - 行业毛利率具有明显周期属性：在油价温和、供需平衡时，综合装置毛利率一般在10%–20%；景气高点时，低成本资源企业毛利率可上冲至20%以上；而在新产能集中释放或需求走弱时，高成本装置毛利率会被压缩到个位数甚至阶段性亏损 [6] 产业链与竞争格局 - 聚乙烯位于“油气/煤—基础烯烃—聚烯烃—塑料改性与制品加工—终端行业”的中游，是连接上游资源与下游包装、建材、汽车、家电、农业及基础设施等行业的重要纽带 [7] - 全球范围内，行业集中度较高，中国石化、中国石油、ExxonMobil、SABIC、Dow、中国海油等大型炼化一体化集团位居前列 [7] - 配合LyondellBasell、Borealis、TotalEnergies、INEOS、Chevron Phillips Chemical、LG Chem、台塑集团以及荣盛石化、恒力石化、宁夏宝丰能源、神华宁煤等区域龙头，共同构成多中心竞争格局 [7] - 2024年，全球前十强厂商占有大约46.0%的市场份额 [10] - 在低密度聚乙烯细分市场，2024年全球前五企业市场份额合计为28.60%，其中Dow占6.47%，中国石油化工股份有限公司占7.14%，ExxonMobil占5.73%，SABIC占5.56%，LyondellBasell占3.70% [17] - 在线性低密度聚乙烯细分市场，2024年全球前五企业市场份额合计为38.72%，其中ExxonMobil占8.79%，Dow占8.21%，中国石油化工股份有限公司占7.88%，SABIC占7.64%，中国石油天然气股份有限公司占6.20% [19] 行业发展趋势 - 未来一段时期，产能仍将向资源禀赋优势和一体化程度高的地区集中，通用牌号竞争持续加剧 [7] - 企业将加快向高性能专用料、功能薄膜级、管材级和光伏等新兴应用延伸 [7] - 在“双碳”目标和塑料减量、回收利用政策推动下，化学回收、再生料应用和生物基聚乙烯等绿色路线将逐步提升占比 [7] - 行业整体在增量有限、结构升级和绿色转型的约束下，朝着高端化、集约化和循环化方向演进 [7]