2025年中国基建投资增速下滑分析 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）约48.5万亿元，比上年下降3.8% [3] - 2025年基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，这是自2014年以来国家统计局公布的基建投资增速首次出现下滑 [3][4] - 2025年基建投资增速呈现“前高后低”格局，一季度增速为5.8%，上半年放缓至4.6%，前三季度放缓至1.1%，全年转为下滑2.2% [4][5] 历史增速回顾与对比 - 2014年基建投资增速同比增长约21.5%，此后多年保持两位数高增长 [4] - 2018年基建投资增速大幅降至3.8%，2021年降至0.4%的低点 [4] - 2022年在稳经济政策推动下，基建投资增速反弹至9.4%，2023年和2024年增速逐步放缓，分别为5.9%和4.4% [4] 增速下滑原因分析 - 地方财政处于紧平衡状态，且优质项目储备有限 [5] - 自2025年9月起基建投资呈现负增长，与民间投资下降及地方政府债务还本付息压力较大有关 [5] - 基建自筹资金主要来源受限，2025年全国城投债净融资规模约362亿元，不足2024年的两成 [5] - 2025年前11个月，全国一般公共预算支出中，农林水支出同比下降13.6%，城乡社区支出同比下降8.3%，交通运输支出同比下降0.1% [5] 对增速下滑的理性解读与财政结构变化 - 2025年财政支出结构持续优化，民生福利（如教育、社保就业、医疗卫生）支出增速明显高于财政总体增速，体现了从“投资于物”到“投资于人”的理念升级 [6] - 部分财政资金用于化债和清欠，短期未反映在基建投资上，但有助于夯实地方财政基础和畅通国民经济循环 [6] 2026年经济展望与政策支持 - 2025年全年国内生产总值约140.2万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [6] - 2026年中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，措施包括适当增加中央预算内投资规模、优化实施“两重”项目、优化地方政府专项债券用途管理、继续发挥新型政策性金融工具作用、有效激发民间投资活力 [6] - 2026年是“十五五”规划开局之年，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段，只要资金到位就能落地形成实物工作量 [7] - 实施更加积极的财政和适度宽松的货币政策，财政和信贷资金将支持包括基建投资在内的经济发展 [8] 2026年已落实的资金与项目情况 - 国家发展改革委已在2025年底组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [8] - 国家发展改革委近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元 [8] - 2026年一季度，地方政府披露的地方政府债券发行规模已超过2万亿元，山东、浙江、辽宁等省份已成功发行部分债券 [8] - 山东省2026年已发行约468亿元新增专项债券，投向400多个重大项目建设，例如约7.64亿元投向新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段（东昌府段和临清段） [8]