文章核心观点 - 国内存储芯片龙头兆易创新成功在港交所上市，开盘股价较发行价上涨45.06%，市值达1637.40亿港元（约合人民币1465亿元），展现了市场对其的积极认可 [5] - 公司是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU四大领域均位列全球前十的集成电路设计公司，在多个细分市场占据国内第一的领先地位 [8][9] - 公司凭借“感存算控连”生态协同解决方案和多元化的产品组合，能够为人形机器人、电动汽车、智能可穿戴设备等行业提供综合解决方案，有望受益于端侧AI算力爆发的行业机遇 [11][49] 公司上市与市场表现 - 兆易创新于港交所挂牌上市，发行价为每股162.00港元，开盘价为每股235.00港元，较发行价上涨45.06% [5] - 上市首日，公司股价最高达238.000港元，总市值一度达到1658.30亿港元，成交量为346.52万股，成交额为7.71亿港元 [7] - 此前，公司已于2016年8月8日在A股上交所主板上市，截至2026年1月12日休市，其A股总市值为1749亿元 [8] 公司业务与市场地位 - 整体地位：根据弗若斯特沙利文报告，以2024年销售额计，兆易创新是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域排名均位列全球前十的集成电路设计公司 [8] - NOR Flash业务：2024年，公司NOR Flash业务收入为5.122亿美元，全球市场份额为18.5%，排名全球第二，在中国内地企业中排名第一 [26][28] - SLC NAND Flash业务：2024年，公司SLC NAND Flash业务收入为5000万美元，全球市场份额为2.2%，排名全球第六，在中国内地企业中排名第一 [29][31] - 利基型DRAM业务：2024年，公司利基型DRAM业务收入约为1.46亿美元，全球市场份额约为1.7%，排名全球第七，在中国内地企业中排名第二 [33] - MCU业务：公司聚焦Arm和RISC-V内核的32位通用MCU，拥有63大系列、700余款产品，是全球首个推出并量产基于RISC-V内核32位通用MCU的厂商 [35] - MCU市场地位：2024年，公司MCU业务收入约为2.306亿美元，全球市场份额约为1.2%，排名全球第八，在中国内地企业中排名第一 [37][38] - 传感器与模拟芯片：传感器芯片主要包括指纹识别和触控芯片；模拟芯片包括通用电源、专用电源等产品，并于2024年收购了锂电保护细分领域龙头苏州赛芯以产生战略协同 [40] 财务表现分析 - 收入与利润：2024年公司收入为73.56亿元，净利润为11.01亿元，较2023年的1.61亿元大幅回升；2025年上半年收入为41.50亿元，净利润为5.88亿元 [14] - 历史波动：2023年受行业周期影响，收入同比减少29.1%至57.61亿元，净利润大幅下降至1.61亿元，毛利率从2022年的45.5%下降至30.3% [14][17] - 毛利率恢复：公司毛利率从2023年的30.3%回升至2024年的35.7%，并在2025年上半年进一步提升至36.9% [19] - 收入结构：专用型存储芯片是公司核心收入来源，2022年至2025年上半年，其贡献收入占比均超过59%，其中NOR Flash占比最高 [18][19] - 资产与现金流：截至2025年6月30日，公司总资产减流动负债为176.44亿元，资产净值为174.35亿元；2024年经营活动所得现金净额为20.32亿元 [21][22] 运营与销售详情 - 研发与专利：截至2025年6月30日，公司拥有1556名技术雇员，占雇员总数的73.2%；在中国内地已注册1016项专利 [23] - 芯片销量：2024年，公司共销售43.62亿颗芯片，其中专用型存储芯片销量为35.53亿颗，平均售价为1.46元人民币 [41][42] - 销售网络：公司产品销往全球，已构建覆盖40多个国家或地区的分销网络；2024年，中国内地市场收入占比为26.1%，其他地区收入占比为73.9% [42][43] - 客户集中度：2022年至2025年上半年，公司向五大客户的销售额占总销售额的比例分别为29.3%、30.6%、33.3%、29.4%，前五大客户均为分销商 [43][44][45][46] - 供应商集中度：同期，公司向五大供应商的采购额占总采购额的比例分别为73.4%、71.0%、70.2%、68.9%，供应商集中度较高，其中供应商A和C同时也是公司客户 [46][47][48] 战略投资与行业展望 - 战略投资：公司持有国内晶圆测试探针卡龙头强一的股份，并拟投资边缘SoC芯片设计商合肥酷芯（投资3.39亿元人民币，持股12.78%）和存算一体芯片设计商微纳核芯（投资5000万元人民币，持股3.82%） [8][9] - 子公司设立：2024年7月，公司成立了控股子公司青耘科技，以开拓定制化存储方案等新业务 [34] - 行业机遇：根据弗若斯特沙利文报告，2025年被视为端侧算力爆发的元年，边缘计算将推动消费电子、工业、汽车、具身机器人等产业向AI转型 [49] - 公司定位：公司以多元产品组合和“感存算控连”一站式解决方案，能够快速回应客户个性化需求，有望在终端设备AI渗透率提升的竞争中占据优势 [49]