行业趋势与市场前景 - 商业航天行业正处在剧变前夕，中国商业航天公司正集体走到IPO大门前 [2] - 行业面临约20万颗待发卫星的巨量市场需求 [2] - 科创板第五套标准已适用于“中大型”、“可复用”、“成功入轨”的火箭公司，为行业资本化打开了机遇窗口 [2][11] - 自2015年国家政策鼓励社会资本进入航天领域后，行业迎来元年，一批独角兽迅速崛起 [11] - 未来几年被认为是商业航天的黄金时刻 [12] SpaceX的标杆意义与估值 - SpaceX在2025年12月内部股票邀约收购中估值达8000亿美元（约5.5万亿元人民币），较4个月前增长100% [2] - SpaceX计划在2026年开启IPO，预期估值达1.5万亿美元 [2] - 其估值飙升的核心原因在于可回收火箭技术建立的绝对统治力 [2] - SpaceX正在重新定义航天的商业逻辑，其真正的护城河是“极致的可回收技术” [3] 中国商业航天公司IPO动态 - 蓝箭航天于2025年最后一天正式递交招股书，拟发行市值高达750亿元人民币，标志着中国商业航天进入资本兑现期 [11] - 中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀等公司同样开启了IPO冲刺之路 [11] - 科创板“商业航天第一股”呼之欲出 [11] 箭元科技的核心战略与技术路径 - 公司创立之初即全面对标SpaceX，坚持第一性原理 [4] - 战略聚焦液体燃料，专注可回收路线，跳过固体阶段，直接All-in中大型液体可回收火箭 [4][5] - 前瞻性选定“液氧甲烷+不锈钢箭体”的终极路线，对标SpaceX星舰方案，旨在实现更具颠覆性的降本 [4][6] - 直接瞄准中大型火箭，卡位商业发射的“甜点区”，以充分利用规模效应降低单次发射成本 [4][7] - 采用海上溅落回收方案，利用不锈钢箭体强度高、耐热好的优势，该方案容错率更高，成本更低 [4][8] - 规划在2026年首飞（“钱塘号”任务）时即尝试回收，而非将“入轨”与“回收”割裂 [4][9] - 基于“元行者一号”于2025年5月完成一子级海上溅落回收实验，以及同年完成相关发动机和控制系统联合摇摆热试车，公司已完成首飞前大部分难点环节的验证 [9] 地方政府与资本布局 - 杭州市委书记在2026年1月调研时强调要抢抓商业航天发展的战略机遇期 [2] - 杭州市展现出差异化投资逻辑，其国资平台（杭州资本）与九智资本等机构，联手金沙江弘禹、无限基金SEE FUND等重仓押注箭元科技，旨在培育中国版SpaceX [12][13] - 行业投资人分为两类：一类追加投资已成名的“现在的巨头”，另一类孵化“未来的王者” [11] - 以蓝箭航天为例，其在2020年完成12亿元人民币C+轮融资，2024年12月获得国家制造业转型升级基金9亿元投资，国家队现身 [12]