文章核心观点 - A股市场正经历从“预期叙事”到“报表验证”的切换，业绩确定性成为市场核心锚点 [2] - 超过350家公司发布2025年度业绩预告，清晰展现了产业景气度分化 [2] - 半导体、有色金属行业业绩耀眼，光伏产业深陷亏损，商业航天、AI应用等热门赛道业绩与估值严重脱节 [2] 半导体行业业绩表现 - 半导体产业链成为业绩增长“优等生”，受益于全球AI基础设施建设浪潮及存储芯片涨价周期 [4] - 澜起科技预计2025年归母净利润为21.5亿元至23.5亿元，同比增长52.29%至66.46% [4] - 佰维存储预计2025年营收100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%；归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [4] 光伏行业业绩表现 - 光伏产业面临产能过剩、低价内卷、成本上涨等多重压力，行业整体处于艰难出清阶段 [5] - 多家龙头企业2025年普遍录得巨额亏损：通威股份预亏90亿元至100亿元；TCL中环预亏82亿元至96亿元；隆基绿能预亏60亿元至65亿元；晶澳科技预亏45亿元至48亿元；大全能源预亏至少10亿元 [5] - 仅五家龙头公司亏损下限合计已达287亿元，加上其他公司，光伏板块上市公司2025年合计预亏金额已超过320亿元 [6] 有色金属行业业绩表现 - 有色金属行业涨幅问鼎2025年全A股，受益于全球货币宽松和财政扩张下的大宗商品超级周期 [8] - 紫金矿业预计2025年归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%；矿产金产量大幅提升至约90吨 [8] - 赤峰黄金预计归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81%；黄金产品销售价格同比上升约49% [8] - 洛阳钼业预计归母净利润200亿至208亿元，同比增长47.80%至53.71%，为上市26年来年度盈利首次跨过200亿元 [9] - 北方稀土预计归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60% [9] 商业航天与AI应用赛道业绩表现 - 商业航天、AI应用等前期热门赛道呈现“概念火热，业绩冷淡”特征，盈利实现度普遍较低 [10] - 多家商业航天概念股预计2025年业绩亏损，三维通信预计归母净利润续亏1000万元至1500万元，股价连续两日一字跌停 [10] - 中文在线预计2025年归母净利润亏损5.8亿元至7亿元，同比减少139%至188%，股价自高点回撤逾25% [11] 其他行业业绩表现 - 地产行业上市公司业绩普遍承压，华夏幸福预计2025年归母净利润亏损160亿元至240亿元；绿地控股预亏160亿元至190亿元 [6]