公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年实现归母净利润约2.33亿元至3.49亿元，同比增长约214.0%至371.0% [3] - 公司预计2025年营收为15.73亿元至17.38亿元，同比下降13.9%至22.1% [3] - 业绩增长主要源于生物资产（主要为实验猴）公允价值上涨及自然生长增值，而非主营业务收入驱动 [3] 公司业务与生物资产布局 - 公司业务涵盖药物非临床服务、药物临床服务和实验模型研究 [5] - 公司于2022年累计斥资18亿元收购广西玮美生物和云南英茂生物两家实验猴公司，并自建梧州实验猴繁殖基地 [5] - 公司业绩与实验猴价格波动高度相关，呈现过山车行情 [6] 实验猴行业概况 - 实验猴是药物临床前评价的主要实验对象，其中食蟹猴是用量最大的品种，占比接近70% [4] - 超过70%的大分子药物和约20%-30%的小分子化学药临床前试验需要使用实验猴 [4] - 食蟹猴与人类的遗传相似性超过90%，在医学研究中尤为珍贵 [4] 实验猴价格波动与驱动因素 - 实验猴价格与创新药研发景气度密切相关 [5] - 2020年新冠疫情后，因疫苗和药物研发需求激增，实验猴价格一度暴涨，2022年最高突破20万元/只 [5] - 2023年因创新药融资放缓、药企缩减研发开支，价格跌破10万元/只 [5] - 2025年，伴随医药资本市场回暖和国产创新药对外授权火热，价格回升至10万元/只以上 [5] - 根据国海证券2025年12月研报，3-5岁食蟹猴价格已涨至14万元/只，出现供不应求局面 [6] 行业趋势与需求前景 - 大分子（多抗、ADC）、小核酸、多肽、细胞基因疗法等新技术平台的药物安评试验均需使用食蟹猴 [6] - 实验猴价格上涨带来的公允价值变动会直接贡献相关公司利润 [6] - 猴价上涨及供不应求局面进一步佐证国内创新药研发景气度正在恢复 [6]