交易概览 - KKR通过旗下美元基金及人民币基金，投资了中国蘑菇培养和真菌生物技术公司施尔丰，并继续作为其控股股东[4] - 此交易为罕见的Buyout案例，是KKR近两年在中国为数不多的投资之一[4] - 交易参与方包括GP主导型交易的领投方TPG NewQuest，以及平安资本、中邮保险、施罗德资本及曹宝记集团等[4][7] 公司背景与历史沿革 - 施尔丰是一家蘑菇菌种和真菌生物技术企业，成立于1932年，1992年进入中国市场，2018年正式落户中国[5] - 施尔丰的母公司是中国公司江苏裕灌现代农业科技有限公司，该公司创建于2010年，2014年投产，2018年2月获得KKR 2.5亿美元的投资[5] - 2018年，江苏裕灌全资收购了美国施尔丰，改变了国内食用菌行业依赖进口菌种的现状[5][6] - 施尔丰在全球运营多个生产基地，为65个国家的客户提供服务，是世界上最大的蘑菇菌种生产和分销商[6] 投资方与交易结构 - 本轮投资中，现有投资者诺和控股继续参与并追加持有份额[7] - 新引入的投资方包括TPG NewQuest、平安资本、中邮保险、施罗德资本及曹宝记集团等[4][7] - 此次投资是通过KKR旗下管理的美元基金及人民币基金进行的，其中包括其首支在岸人民币基金[4][8] - 该人民币基金的部分LP（如平安资本旗下母基金、曹宝记、施罗德旗下基金）也参与了本轮对施尔丰的投资[8] KKR的中国战略与市场观点 - KKR自2007年进入中国市场以来，总投资额超70亿美元，投资了南孚电池、蒙牛乳业、字节跳动等一系列公司[9][10] - KKR倾向于选择行业相对成熟、竞争格局稳定、市场份额集中的行业，青睐拥有较高定价权和盈利水平，且存在管理和运营效率提升空间的企业[10] - KKR认为当前市场存在的并购机会远多于5年、10年之前，是布局的好时机，尽管近两年投资数量和金额比往年少，主要因买卖双方对价格预期存在较大差别[10] - KKR在上海设立了首支人民币基金，并开设了新办公室，是其进一步耕耘中国市场的体现[8] 交易意义与未来展望 - 此次交易是KKR与施尔丰长期合作的延续，KKR在2025年曾帮助引入诺和控股以支持其产能提升和研发升级[6] - KKR合伙人表示，在双方战略合作下，施尔丰实现了持续增长，包括强劲的扩张、研发升级和战略收购[7] - KKR欢迎来自海外和中国的新投资者共同支持施尔丰扩展其平台和全球影响力[7]