文章核心观点 - 人工智能（AI）是当前美股科技股财报季的绝对焦点，市场高度关注各大科技巨头如何将巨额AI投资变现，以及其未来的资本支出计划 [3] - 美股“七巨头”的走势已出现显著分化，AI领域的“军备竞赛”是分化的核心驱动力，市场开始区分“AI赋能者”与“AI受益者” [4][11] - AI投资的影响正从基础设施层面向更广泛的行业扩散，未来将惠及医疗保健、工业、金融等非科技领域，提升其生产力和效率 [12][13] AI投资变现能力与资本支出 - 亚马逊、谷歌、Meta和微软是AI领域最大的投资方，均计划继续加大资本支出以建设AI数据中心 [6] - 亚马逊计划2025年投入1250亿美元，2026年投入更多 [6] - 谷歌将2025年资本支出预期从850亿美元上调至910亿-930亿美元，并预计2026年支出将大幅增长 [6] - Meta将2025年资本支出最低预期从660亿-720亿美元上调至700亿-720亿美元，预计2026年总支出增速将远高于2025年 [6] - 微软重申2026年资本支出将超过2025年的882亿美元，其2026财年第一季度资本支出已达创纪录的349亿美元，几乎全部投向数据中心、芯片和AI工具研发 [7] - 市场对AI需求旺盛，亚马逊、谷歌和微软均表示产能持续受限，需建设更多数据中心以避免错失收入 [7] - 市场对相关业务增长有高预期：预计亚马逊AWS收入增长21%，微软商业云业务收入增长25%，谷歌云业务增长35%，Meta整体收入增长30% [7] - 英特尔PC芯片销售受关注，全球内存短缺可能影响未来PC价格和销量，机构预测2025年第四季度全球PC出货量增长9.3% [7] - 苹果预计其2026年第一季度将是史上业绩最好的季度，iPhone营收将创历史新高 [8] - 英伟达和AMD的AI GPU销售是关注重点，两家公司均在CES展示了最新AI芯片 [8] - 市场担忧AI硬件周期峰值，英伟达股价自2025年10月高点207美元后持续震荡回落 [9] - 摩根士丹利指出，内存价格上涨可能导致英伟达毛利率压缩10-40个基点，每股收益潜在跌幅高达16% [9] - 竞争对手如AMD加速推出替代产品，对英伟达市场份额与定价能力构成潜在挑战 [9] - 该行预测2026年英伟达GB200/300系列机架出货量将同比增长超140%，但市场对其产能爬坡与成本控制存在分歧 [9] “七巨头”走势分化与AI投资新趋势 - 2025年，“七巨头”中仅Alphabet和英伟达股价跑赢标普500指数，苹果因AI投入不足受批评，特斯拉因电动车销量放缓表现逊色，2026年迄今有五家表现逊于标普500指数 [11] - 机构观点认为，“七巨头”股价走势相关性已瓦解，表明AI交易发生变化，投资者比以往更加谨慎 [11] - AI是一个合理的长期投资方向，但并非所有企业都能成功，市场开始区分赢家和输家 [11] - 拥有充足现金流、能持续投入AI并从中获益的企业将表现出色 [11] - 现金流受质疑、难以维持当前AI投入规模的企业将面临更大挑战 [11] - 投资焦点正从“AI赋能者”（如半导体、基础设施建造商）向“AI受益者”转移 [12] - “AI受益者”指通过提高生产力、效率和应用AI而实际获益的领域和企业，如医疗保健、工业和金融行业 [12] - AI投资带来的变化真实发生，例如有企业技术更新时间从8个月缩短至不到1个月，非AI领域企业也能受益 [13] - 长远看，AI投资仍利好基础设施相关企业，但投资者更关注AI对其他行业的影响 [13] - 例如美国电网类股票将受益于AI数据中心扩建 [13] - 工业公司、金融机构等非AI直接相关领域，可能是生产率提高幅度最高的领域 [13] - 亚洲半导体股票因估值更具吸引力而受偏好，中国科技股也因资本投资较低且能力强而被看好 [13]