2026.01. 22 本文字数：2055，阅读时长大约4分钟 摩根士丹利进一步称，上述政策不确定性对"脱离美元"的转型起到中性和略微加速的作用，其短期 内的演变逻辑将成为决定这种转变程度的关键。 作者 | 第一财经 高雅 在美元恐将持续贬值的宏观叙事下，资本预计将更多流向亚洲市场。 要警惕的是，若美元贬值并非源于常态化市场反应，则可能同时带来剧烈波动风险。 东盟与中日韩宏观经济办公室（AMRO）首席经济学家何东在接受第一财经记者采访时表示，在当 前充满不确定性的环境下，资本流入的影响这一问题的核心不仅在于美元贬值这一现象本身，更在于 其背后的"根本原因"。 他强调，如果美元贬值及其作为"避险资产"的地位削弱属于一种"市场压力情境"，则可能引发更广 泛且剧烈的金融市场动荡。 美元贬值成因的不同影响 何东解释称，在常态化时期，即市场对美联储独立性及货币政策框架信誉无明显质疑时，美联储放宽 货币政策往往会促使资本流向亚洲地区；反之，当美联储收紧政策，历史上则常见资本流出。通常情 况下，这类资本流动的调整过程相对平稳。然而， 当前有必要将上述"常态化反应"与"市场压力情 景"明确区分。 例如，若美元贬值是由于市场察 ...