贵金属市场行情与价格表现 - 周五现货白银史上首次突破100美元/盎司关口，日内涨幅高达7.0%，报102.89美元/盎司，本周累计上涨14.6% [2][4] - COMEX白银期货报103.06美元/盎司，周涨幅超过16% [4] - 周五现货黄金报4964.81美元/盎司，上涨0.6%，盘中触及4988.17美元的历史高位 [6] - 2月交割的纽约黄金期货收于4979.70美元/盎司，上涨1.4% [6] - 现货铂金周五上涨5.20%，报2774.73美元/盎司，本周累计上涨18.78% [8] - 现货钯金周五上涨5.85%，报2024.61美元/盎司，本周累计上涨12.33% [8] 价格上涨的驱动因素 - 地缘政治不确定性持续发酵以及市场对美联储年内降息预期升温，导致避险资金大举涌入黄金与白银市场 [2] - 白银价格上涨与个人投资者通过白银表达对降息预期的交易动机、伦敦市场库存偏低以及实物流动性紧张叠加有关 [2] - 白银大幅上涨也与中国和印度的实物需求增加有关 [2] - 白银将继续受益于与黄金相同的宏观驱动因素，包括持续的关税不确定性，以及伦敦市场实物流动性仍然偏低的结构性约束 [4] - 过去一年白银价格累计涨幅已超过200%，背后是金融属性强化、白银冶炼规模化受限以及全球供应持续偏紧 [5] - 本轮贵金属上涨是多重风险共振的结果，包括美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦、对美联储独立性的讨论升温以及全球关税政策持续存在不确定性 [7] - 央行持续增持黄金、全球资产配置“去美元化”趋势，成为黄金价格的重要长期支撑力量 [8] - 市场普遍预计美联储将在2026年下半年至少降息两次，低利率环境提升了作为非收益资产的黄金的吸引力 [8] 机构观点与价格预测 - 高盛分析师莉娜·托马斯表示，白银价格仍将面临“相当极端的波动” [2] - 高盛判断美国对白银加征关税的可能性较低，但相关政策若明朗导致白银从美国回流至伦敦，可能引发价格阶段性回调；若白银继续留在纽约COMEX市场交易，价格高位运行状态或将延续 [2] - 高盛将2026年12月的黄金目标价从先前的4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，核心逻辑在于私人部门为对冲全球宏观与政策不确定性而进行的黄金多元化配置正在兑现 [6] - Metals Focus董事菲利普·纽曼指出，白银价格受益于宏观驱动因素和结构性约束 [4] - 独立金属交易商黄泰认为，100美元是白银具有强烈心理意义的里程碑水平，市场将关注这是趋势性突破还是短期投机资金获利回吐的起点 [5] - 黄泰表示，在经济和政治高度不确定时期，黄金的角色已不仅是短期避险工具，而是战略资产配置的一部分，此轮行情更像是全球金融秩序变化的缩影 [8] - 汇丰银行认为，铂金作为黄金的“估值洼地”替代品正吸引越来越多资金配置，并预计今年该市场的结构性供应缺口将扩大至约120万盎司 [8]