文章核心观点 - 存储行业正经历“十年一遇”的严重供应短缺，价格飙涨，其核心驱动力是AI服务器需求爆发，挤占了通用内存产能，且厂商扩产谨慎，预计短缺与涨价周期至少持续至2026年底 [1][3][5][19][21] 价格暴涨现状与市场反应 - 2025年12月，单条256G DDR5服务器内存售价超4万元，一盒（100根）总价达400万-500万元，相当于上海一套80㎡新房总价（约468万元）[1] - 自2025年下半年起，DDR5内存价格飙涨超过300%，DDR4价格也上涨150%以上 [1] - 市场报价呈现“一天一个价”的剧烈波动，被业内人士称为从业以来“最猛一次”涨价 [2] - 硬盘等存储部件价格一个月内上涨50%，导致整台电脑组装成本推高25% [1] - 当前行情已超越2018年的历史高点 [3] 涨价核心驱动因素：AI需求爆发 - AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8到10倍，为匹配高端GPU性能必须搭配高带宽内存HBM [5] - 三星、SK海力士、美光三大存储巨头将产线资源向利润更高的HBM倾斜，大量占用通用DRAM产能 [6] - AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53% [8] - AI客户愿意支付高价，迫使手机、PC等厂商必须出同等高价才能抢到货 [8] 供应端约束与厂商策略 - 存储厂商对扩产极为谨慎，因2023至2024年初的行业下行周期亏损严重，担心AI需求放缓后重蹈覆辙 [9][10] - 美光决定退出消费级业务，将全部资源集中到数据中心 [11] - SK海力士计划将约一半的通用DRAM产能转向更先进的1c制程，但这在短期内加剧供应紧张 [11] - 尽管DDR5已成为主流，但主要厂商已停止或大幅削减DDR4产能，导致DDR4因持续需求而价格坚挺，甚至出现价格高于DDR5的倒挂现象 [11] 下游行业影响与传导 - 联想、戴尔等PC品牌已开始提价，消费者未来可能面临更高售价或存储容量“减配”的设备 [16] - 智能汽车行业压力明显，对存储需求从几个GB跃升至256GB甚至TB级别，内存成为其最大的成本压力来源之一 [18] - 企业承压能力分化：苹果、华为等巨头因长期供货协议和强大供应链管理能力受冲击较小；利润微薄、议价能力弱的中小企业则更为难受 [18] 市场预测与涨价周期展望 - 瑞银等投行指出存储行业正进入“十年一遇”的严重供应短缺阶段 [3] - 花旗银行预测2026年全年DRAM平均售价将同比增长88%，TrendForce预测为同比增长58% [4] - 缺货的真正高峰将落在2026年第一和第二季度，届时“无论多高的价格都会有人抢购” [19] - 多家机构预测2026年上半年价格仍将维持20%以上的环比增长 [19] - TrendForce预测2026年DRAM需求将同比增长26%，而供应增长仅为20%，缺口显著 [19] - 市场普遍认为涨价周期至少持续到2026年底，供需关系在2027年之前难以恢复平衡，部分激进观点认为短缺可能持续到2028年 [19][21] - 历史规律表明，当AI基础设施建设进入平稳期且新产能充分释放后，涨价潮将迎来回调，但时间点可能不早于2027年 [20][21] 厂商表现分化案例：铠侠 - 在行业普遍向好的背景下，铠侠第二财季净利润同比骤降超过60% [13] - 主要原因在于与苹果签订了长期固定价格的移动NAND芯片供货协议，当市场现货价一个月内翻倍、合约价涨幅超50%时，铠侠仍需以协议价履约，错失超额利润 [13] - 同时，其智能设备（如智能手机存储芯片）营收占比提升，但该品类利润率本就偏低 [13] - 部分云服务商客户将采购重心从高利润的SSD成品转向利润率更低的闪存芯片，进一步拖累整体盈利 [13] - 铠侠表示未来将调整产品组合以改善盈利能力 [13]