核心观点 - 2026年1月26日 贵金属及有色金属价格出现史诗级上涨 并带动A股相关板块及期货市场标的联动走强 其核心驱动力已超越传统供需 演变为全球金融资本在政策刺激、地缘博弈及资产配置重塑背景下对稀缺资源的集中配置与博弈 [3] - 金属价格的持续上涨已显著反映在上市公司2025年度业绩中 多家公司因产品价格上涨而业绩预喜或扭亏为盈 [8] - 分析师中长期看好盈利弹性预期较大的涨价链 认为贵金属市场整体维持强势格局 但短期高波动行情下需注意风险 审慎参与 [3][13][14] 市场价格表现 - 国际贵金属价格：伦敦现货黄金价格强势突破5100美元/盎司关口 伦敦白银现货价格最高冲至110.127美元/盎司 铂金和钯金现货及期货价格也大幅上涨 [3][6] - 国内期货市场：沪金期货主力合约上涨3.67% 收报1143.32元/克 沪银期货主力合约飙升12.78% 收报27207元/千克 连续刷新历史高点 铂金期货主力合约拉升9.68% 钯金期货主力合约上涨7.17% [6] - A股市场板块：贵金属指数以7.3%的涨幅领涨 基本金属指数上涨2.73% 黄金珠宝指数涨幅达7.08% 稀有金属精选指数上涨5.32% 工业金属、镍矿、钴矿、小金属板块涨幅均超3% [3][5] - 个股表现：湖南黄金、招金黄金、恒邦股份、中金黄金、西部黄金、四川黄金、中国黄金、豫光金铅等多只黄金股涨停 中钨高新、金钼股份、厦门钨业等稀有金属股涨停 铜陵有色、兴业银锡、盛达资源、西部矿业等工业金属股涨停 [5] 价格上涨驱动因素分析 - 核心驱动力：以金银铜铝为代表的国际化战略性资源品价格强势突破 其核心驱动力已超越传统供需框架 演变为全球金融资本在各国政策刺激、大国地缘博弈及东西方资产配置重塑背景下对稀缺资源的集中配置与博弈 [3] - 黄金逻辑：黄金强势突破是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果 短期地缘政治风险溢价发酵 中期市场押注美联储货币政策独立性弱化 宽货币周期延续 长期则体现为美元信用体系结构性弱化 [6] - 其他金属逻辑：铂金、钯金价格上涨主要受益于贵金属板块整体的资金溢出效应及情绪传导 在金银价格不断打开想象空间的背景下 吸引了补涨与配置资金 [7] 对上市公司业绩的影响 - 行业整体表现：截至1月26日 申万一级有色金属行业已有26家上市公司披露2025年度业绩预告 其中19家预喜 占比73% [8] - 公司具体案例： - 招金黄金预计2025年盈利1.22亿元～1.82亿元 实现扭亏为盈 主因子公司金矿增产增效及黄金价格上涨 [8] - 翔鹭钨业预计归母净利润同比上涨239.66%~301.11% 主因钨金属原料价格持续增长及硬质合金等产品订单增加 [9] - 赤峰黄金预计2025年归母净利润同比增加约70%到81% 主因黄金产量约14.4吨及销售价格同比上升约49% [9] - 湖南黄金预计业绩同比增长50%～90% 主因金、锑、钨产品销售价格上涨 [9] - 紫金矿业预计归母净利润同比增加约59%～62% 主因主要矿产品产量增加及矿产金、铜、银销售价格上升 [9] - 历史价格涨幅：2025年国际金价涨幅超60%、白银价格涨幅超140% 创历史最强年度表现 2026年开年至1月26日 黄金涨超17% 白银涨幅超50% [8] - 行业扩张动向：洛阳钼业通过控股子公司收购加拿大上市公司EQX旗下Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 并在约40天内完成交割 [10] 后市展望与机构观点 - 中期市场线索：春季行情中期仍在进展中 一条核心线索是盈利弹性预期较大的涨价链 流动性和供给端变化带动的涨价行情在各行业蔓延 后续仍有进一步发酵预期 [13] - 工业金属与小金属逻辑：新能源、储能、电网与AI数据中心、新型电机与机器人共同抬升需求 矿山与冶炼产能扩张周期长且受约束 未来或持续呈现结构性短缺 铜、铝与稀土/小金属提供更中长期、与宏观政策共振的结构性涨价逻辑 [13] - 长期推荐方向：全球宏观事件共振带来周期行业强劲上涨动力 重点推荐关注有色金属和化工 伦敦银现货价格超过100美元/盎司为后续上涨打开空间 [13] - 贵金属价格预期：在2026年美国中期大选年 地缘政局不确定性或反复 宽货币与美联储独立性弱化存预期 贵金属投资需求有望延续增长 预计2026年金价或有望挑战6000美元关口 [14] - 策略建议：当前金价处于“高价位、高波动”阶段 建议采用定投+回调补仓策略 贵金属市场整体维持强势格局 黄金多单可作为核心底仓持有 对于白银及铂钯 建议以轻仓趋势思路参与并严格设置止损 [14]