宽基ETF市场呈现“冰火交织”局面 - 开年以来宽基ETF市场交易额持续火爆但资金大规模撤离 呈现“冰火交织”局面 [3] - 截至1月26日 股票型ETF年内日均成交额达2427亿元 较去年同期927亿元增长超162% [3][4] - 同期 宽基ETF年内净流出规模累计达7382亿元 近三个交易日净流出速度加快 分别达770亿元 871亿元和1165亿元 [3][4] 股票型ETF成交额持续放量并创纪录 - 股票型ETF已连续10个交易日保持2000亿元以上成交额 1月23日单日成交额达3152.31亿元 刷新年内高点 [4] - 多只宽基ETF产品成交额迅速放大并刷新单日历史成交纪录 例如沪深300ETF易方达1月23日成交额315.79亿元 沪深300ETF嘉实1月26日成交额161.78亿元 [4] “国家队”年初对宽基ETF进行显著减持 - 多只头部宽基ETF当前基金份额已低于2025年末“国家队”持仓水平 证实其年初减持动作 [3][5] - 截至1月26日 23只“国家队”持有宽基ETF合计份额为3296.06亿份 较2025年中期的3730.71亿份减少434.65亿份 [5] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例 “国家队”去年底持有约735.13亿份 1月26日基金份额为605.17亿份 年初以来至少减持近130亿份 按成交均价估算减仓金额约621.86亿元 [5] - 华夏沪深300ETF 华夏上证50ETF 易方达沪深300ETF均至少被减持超120亿份 嘉实沪深300ETF等产品也出现不同程度减持 [6] - 综合估算 “国家队”仅对9只主要宽基ETF的减持份额就至少达近870亿份 按各产品年内成交均价估算 总金额或接近3600亿元 [7][9] 监管层出手对市场进行“精准降温”与节奏管理 - 宽基ETF资金大挪移实则是监管层对市场过热的“精准降温” 一系列举措为逼近4万亿元成交额的市场行情“踩了刹车” [3] - 年初A股行情快速走高积累风险 1月14日市场成交额逼近4万亿元续创历史新高 连续四个交易日突破3万亿元 过热迹象显现 [11] - 监管层迅速打出降温组合拳 包括将融资保证金最低比例从80%提高至100% 以及打击异常交易等 [12] - 监管举措叠加宽基ETF资金净流出 有效为市场降温 截至1月27日 上证指数近10个交易日微涨0.03% 市场成交额回落至2.92万亿元 [12] - 本轮监管出手更接近“节奏管理” 目的在于抑制过度杠杆与题材炒作 为行情延续创造更稳健的运行环境 [3][13] 市场风格有望转向 结构性机会仍存 - 随着短期交易性资金降温 市场或有望逐步从“抢主题 拔估值”转向更强调产业趋势与盈利确定性的阶段 [3][13] - 业绩兑现重要性提升 重点围绕核心科技+制造主线 结构性机会仍将主导 [13] - ETF资金流出并未触发明显风险厌恶情绪 “国家队”在主要宽基指数上的配置仍处高位 具备继续进行边际调节与节奏管理的空间 [9] - 此次ETF大幅流出核心导火索是成交额异常放量 旨在防范行情失序 推动市场从“快牛”切换至“慢牛” [12]