2025年光伏行业整体经营状况 - 多数A股光伏上市企业2025年业绩预告仍为“预亏”，延续亏损状态 [2] - 以出货量领先的头部企业为例，通威股份预亏90亿元至100亿元，隆基绿能预亏60亿元至65亿元，晶科能源预亏59亿元至69亿元，TCL中环预亏82亿元至96亿元，天合光能预亏65亿元至75亿元，晶澳科技预亏45亿元至48亿元，爱旭股份预亏12亿元至19亿元 [2] 行业持续亏损的核心原因 - 自2023年第四季度以来，多家光伏龙头企业已连续九个季度亏损 [3] - 行业供需错配下的产品价格下跌是亏损的共因 [3] - 光伏组件价格受困于“内卷式竞争”及终端需求不足，长期处于低位，2025年年中市场成交价在0.6元/瓦上下 [3] - 通威股份表示，行业阶段性供应过剩问题未缓解，开工率下行，部分原材料价格上涨，产品价格同比继续下跌 [3] - 隆基绿能分析，行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革深入及海外贸易壁垒加剧，导致经营环境严峻复杂 [3] 行业出现的积极变化与展望 - 随着“反内卷”持续深入，部分企业亏损情况有所改善，例如隆基绿能最高预计减亏30.38%，爱旭股份最高减亏77.44% [4] - 2025年前三季度，光伏主产业链环节毛利率持续改善至3.64%，其中第三季度达5.61%，同时产能无序扩张得到有效控制 [4] - 多家光伏龙头在股权激励方案中制定了2026年利润转正的目标，例如天合光能要求2026年净利润不低于2亿元，隆基绿能要求2026年归母净利润为正数 [4][5] - 受“反内卷”深入及取消出口退税短期正向影响，光伏组件报价已从2025年年中的低位反弹 [5] - 本月以来，天合光能已三次上调组件报价至0.88元/瓦至0.92元/瓦，头部企业普遍上调报价0.02元/瓦至0.04元/瓦，且分布式渠道已出现高价组件成交 [5] - 硅片、电池等中间环节的挺价意愿也进一步促进了终端组件的涨价 [5]