2025年A股业绩预告披露现象与特征 - 当前正值年报预告披露期 一批亏损公司正在密集发布业绩预告 不同于以往绩优股抢先发布的惯例[3] - 截至1月26日 共计1165家A股公司已披露2025年业绩预告 其中业绩下滑的有709家 占比约六成 当期预计亏损的有500多家[3] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉认为 亏损企业主动披露是市场理性化的表现 是A股生态发生深刻变革的折射 企业选择尽早释放财务压力是一种审慎的预期管理行为[4] 业绩预告整体分布情况 - 在已披露年报预告的1165家公司中 去年业绩向好的有448家 占比约38% 包括预增285家 略增53家 扭亏105家 续盈5家[6] - 业绩面临不利局面的公司包括首亏174家 续亏393家 预减121家 略减21家[6] - 据此计算 目前预计2025年亏损的A股公司达到567家[6] 预亏公司行业分布与重点案例 - 陷入业绩下滑泥沼的公司 扎堆房地产 建筑 医药生物行业[7] - 按中上协行业分类 预亏企业中 13家属于电气机械和器材制造业 10家属于房地产行业 合计占比超四成[7] - 华夏幸福预计去年归母净利润亏损160亿元至240亿元 扣非净利润亏损170亿元至250亿元 成为目前的“亏损王”[3][7] - 预计去年归母净利润亏损超100亿元的公司还包括美凯龙 绿地控股 智飞生物[7] - 去年归母净利润预计亏损超10亿元的公司有53家 包括隆基绿能 天合光能等行业龙头企业[7] 光伏行业业绩表现 - 光伏产业在2025年面临产能过剩 价格“内卷” 龙头企业深陷亏损[7] - 通威股份预计去年归母净利润亏损90亿元至100亿元 同比下滑27.86%至42.07%[8] - TCL中环预计亏损82亿元至96亿元[8] - 隆基绿能预计亏损60亿元至65亿元[8] - 天合光能预计亏损65亿元至75亿元[9] - 晶澳科技预计亏损45亿元至48亿元[9] - 晶科能源预计首亏59亿元至69亿元[9] 房地产行业业绩表现 - 目前超30家A股地产股披露了2025年业绩预告 业绩预喜的屈指可数[8] - 绿地控股2025年预计归母净利润亏损160亿至190亿元 同比下降2.88%至22.17%[8] - 华发股份或出现2004年上市以来的首次归母净利润亏损[8] - 部分业绩预增或扭亏的案例包括 中新集团预计净利润10.14亿元 同比增长59.18% 大名城预计净利润增长1.4亿元至1.65亿元 同比增长105.99%至107.06%[8] 市场对业绩预告的反应 - 一些公司的业绩出炉后 其股价应声下跌[10] - 洋河股份披露预计2025年净利润21.16亿元至25.24亿元 同比下降62.18%至68.3%后 已连续2个交易日收跌 分别跌9.85%和3.62%[11][12] - 至纯科技预计2025年净利润亏损3亿元至4.5亿元 业绩预告披露后 公司股价跌停 次日再度收跌5.49%[13][14] - 思林杰在终止重组并预计2025年净利润亏损800万元至1150万元后 股价跌多涨少 单日最大跌幅达16.37%[16] 现象解读与市场影响 - 预亏公司抢先“交卷”的变化对市场行情的影响积极且深远 短期看 偏负面信息集中释放会压制市场情绪 但如同一次集中的“财务排雷” 降低了后续市场的尾部风险[18] - 长期看 这种披露节奏将极大提升市场定价效率 驱使资金迅速从“故事”回归“业绩” 从“博弈”回归“价值”[18] - 投资者的选股逻辑需要升级 一要穿透业绩看质量 审视企业的盈利持续性与现金流“含金量” 二要紧扣景气赛道进行投资决策 三要利用披露看治理 将公司对待信息透明的态度视为观察其治理水平的窗口[18] 对2025年A股整体业绩的展望 - 2025年A股公司的整体业绩表现将呈现出“总量承压 结构生辉”的格局[19] - 受宏观经济转型 部分行业出清等影响 A股公司的整体盈利增速将面临挑战 尤其需要警惕资产减值对报表的冲击[19] - 业绩亮点在于代表新质生产力的高端制造 与全球产业共振的稀缺资源 以及符合自主可控方向的硬科技领域 已展现出强劲的结构性景气 而地产 光伏等传统行业仍处于调整期[19]