恒生指数突破行情分析 - 恒生指数于2026年1月28日高开高走，一度突破27786点，中午收盘报27725点，突破了2025年10月2日的27381点，半天成交额1963亿港元 [3] - 近期港股单日成交额维持在3000亿港元左右，1月27日成交额为2573亿港元，与2025年9月一度突破4100亿港元大关相比明显缩量 [3] - 业内人士认为，指数突破但成交缩量，与市场结构有关，本轮行情由汇丰控股、友邦保险、地产股等主要成分股推动，但成交额不高，科技股表现落后 [3] 两次突破的驱动板块差异 - 2025年9月的行情主要由新经济板块及科网股主导推动，而2026年1月的上涨则更多依赖传统金融股及本地地产股支撑 [4] - 板块成交量级差距悬殊：此前阿里巴巴、腾讯控股等科网股单日成交金额动辄达到上百亿港元；相比之下，汇丰控股、友邦保险等金融权重股平日成交金额仅维持在数亿至数十亿港元水平 [4] - 具体数据显示，汇丰控股1月27日成交27.3亿港元，28日上午成交17亿港元；友邦保险27日成交27.15亿港元，28日上午为15.7亿港元；而2025年9月腾讯控股成交一度突破200亿港元，阿里巴巴成交额则从400多亿港元回落到略多于100亿港元 [4] 权重结构与市场表现分化 - 部分金融股权重高于科网股：截至2025年12月31日，汇丰控股在恒生指数权重为8.98%，友邦保险为5.24%，腾讯控股权重为7.91%，阿里巴巴为7.41% [5] - 金融股与科网股在恒生指数中的权重配置大致相当，但成交量级存在巨大鸿沟，这解释了两次指数突破时市场总成交量的差异 [5] - 2025年9月的上涨态势相对均衡，科网股主导，本地金融股等权重板块亦同步录得不错涨幅；而此次突破则呈现明显分化，主要依靠汇丰控股、友邦保险等个别金融股拉动，大型科网股普遍处于相对低位徘徊 [5] 资金面与市场前景 - 近期港股市场缺乏额外的增量资金流入，2025年8月至9月期间港股通每日均录得大额净流入，规模少则数十亿元，多则达到一两百亿元，而近期南向资金流量已明显萎缩，偶尔甚至会出现净流出 [7] - 整体市场投资氛围偏向谨慎，对再创新高的乐观程度相对有限，预计港股后市可能缺乏持续的上升动力，将维持震荡局面 [7] - 市场处于消化信息、等待新催化因素的阶段，投资者态度趋于理性，指数下方承接力仍然存在，27000点附近有望形成阶段性支撑 [7] 投资策略与关注方向 - 在现阶段，更适合从结构性机会中寻找投资方向，而非单纯押注指数走势 [8] - 可关注与中长期发展方向相关、具备实际需求支撑的板块，例如先进制造、半导体产业链中具备技术积累的企业，以及资源及贵金属等现金流相对稳健的领域 [8] - 部分估值已逐步回归合理、盈利确定性较高的行业龙头，也逐渐重新进入中长期资金的配置范围 [8] - 2026年的投资环境更强调基本面与选股能力，注重可持续增长和风险控制，将比短线操作更为重要 [9]